投资要点：
　　2026年8月31日—2026年9月4日，医药生物板块全周下跌1.90%，沪深300指数全周下跌1.33%。
　　医药生物板块2026年中报业绩进一步提速。医药板块所有上市公司（剔除同口径非经常损益、商誉、价值变动净收益变动较大的公司以及新股，同时剔除部分经营存在异常波动的公司，详见图1、2备注），2026年上半年营业收入同比增加2.63%，归属上市公司股东的净利润同比增加9.80%，扣非归母净利润同比提升17.69%。2026年上半年医药行业收入相较2025年上半年小幅增长，但归母净利润与扣非净利润增速显著提升，反映出医药板块公司盈利能力迎来改善。
　　多个细分板块中报业绩表现亮眼。根据Wind数据，创新药指数（8841049.WI）2026年Q2收入同比增长9.02%（Q1同比增长8.48%）、归母净利润同比增长26.65%（Q1同比增长20.99%）、扣非归母净利润同比增长52.54%（Q1同比增长26.84%），整体呈加速趋势。CRO指数（8841421.WI）2026年Q2收入同比增长29.57%（Q1同比增长18.62%）、归母净利润同比增长12.86%（Q1同比增长21.52%）、扣非归母净利润同比增长65.30%（Q1同比增长59.85%），收入及扣非利润端继续延续高速增长。医疗器械行业指数（801153.SI）2026年Q2收入同比增长10.05%（Q1同比增长6.72%）、归母净利润同比增长28.99%（Q1同比下降12.22%）、扣非归母净利润同比增长34.98%（（Q1同比下降5.24%），整体呈改善趋势，利润端同比增速转正。其中不少公司中报业绩超预期，如创新药中的信达生物、百济神州、翰森制药、科伦博泰、艾力斯、中国生物制药、康诺亚等；创新药产业链中的药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、皓元医药、赛分科技等；医疗器械中的迈瑞医疗、惠泰医疗、新产业、海尔生物等。
　　板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线，创新药产业链、医疗器械、消费医疗及中药等方向基本面亦有望边际改善。创新药全球竞争力持续加强，BD出海高景气延续，Co-Co模式增多体现中国企业全球话语权提升，已BD品种逐步进入海外关键临床、注册及商业化兑现阶段，板块驱动力正由估值向“业绩+全球化兑现”切换；国内政策持续鼓励创新，9-10月WCLC、ESMO等重要会议临床数据读出及重磅BD、新技术突破有望形成密集催化。创新药产业链景气度向上，新分子成为CDMO订单增长主要驱动力，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等进入快速放量期；国内早期研发需求复苏并向后期传导，2026年CRO业绩有望反转，AI+CRO及AI for Science有望带来新增量。医疗器械方面，院内设备采购持续复苏，集采政策边际趋于温和，创新技术支付支持逐步落地，新业务与国际化有望贡献增长。消费医疗需求有望逐步恢复，医疗服务、OTC及连锁药店基本面改善推动估值修复。中药板块2026下半年基本面有望边际复苏，重点关注经营周期改善、政策鼓励、国企改革及高股息方向。
　　推荐标的：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。百济神州：国际化创新药龙头，今年利润加速增长，泽布替尼持续放量，实体瘤管线陆续POC展现远期空间。信达生物：IBI363全球空间广阔，一线临床有望持续验证，ADC、代谢等多领域进展顺利，国内头部Pharma雏形已现。康方生物：IO plus龙头公司，AK112多项关键数据预计在2026年读出，全球市场空间广阔。科伦药业/科伦博泰生物：输液领域优势显著，合成生物学有望提供增长新动能；公司核心产品sac-TMT全球临床推进顺利并不断验证其具备全球同类最佳潜力，未来放量可期。药明康德：全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目。药明合联：一站式ADCCRDMO龙头。药明生物：具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。凯莱英：小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，在手订单加速增长，未来将加快海外产能布局。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。