核心观点
　　近期，江苏省发展改革委等部门联合印发《江苏省重点行业节能降碳改造攻坚三年行动方案（2026-2028年）》，提出到2028年底，钢铁、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例提高20个百分点，煤电行业标杆机组力争提高15个百分点。在甲醇行业，《方案》提出合理利用副产氢、绿氢制合成氨，因地制宜发展生物质气化制绿色甲醇，支持二氧化碳低成本捕集变换制氢技术产业化试验与应用。在煤电行业，《方案》提出稳妥有序关停一批具备条件的30万千瓦级及以下煤电机组。推动30万千瓦级及以上现役煤电机组节能降碳改造。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　8月30日-9月4日，上证综指单周累计下跌0.56个百分点，报3930.12；沪深300指数单周下跌1.33个百分点。环保（申万）指数下跌1.66%，跑输沪深300指数（下跌1.33%）0.33个百分点，跑赢创业板指数（下跌4.03%）2.37个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现一般，累计跌幅为1.86%，跑输沪深300指数0.1个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）湖州市“十五五”空气质量改善规划;
　　2）江苏省重点行业节能降碳改造攻坚三年行动方案（2026-2028年）;
　　3）11个部门联合出台意见：到2030年底福建建筑垃圾资源化利用率超七成。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。