地方性固废治理与土壤地下水防治同步推进，固废、水处理需求有望释放：1）江西省生态环境厅公开征求《江西省固体废物污染防治“十五五”规划（征求意见稿）》意见，重点推进工业固废与危废资源化、退役新能源设备及动力电池回收利用、监测和数智化监管，推动“遥感+AI”、自动监测联网及危险废物全过程追溯加快落地。2）湖南省生态环境厅公开征求《湖南省“十五五”土壤和地下水生态环境保护规划（征求意见稿）》意见，聚焦土壤污染源头防控、农用地重金属污染溯源及地下水协同治理，提出完善土壤和地下水环境监测网络、建设化工园区地下水监测体系，并推进风险管控修复及低成本水土协同治理技术应用。两项规划有望带动固废处置、土壤与地下水监测治理需求，推荐关注高能环境、浙富控股等。
　　当周碳交易行情：本周（8.31-9.4）全国碳市场综合价格行情为：最高价98.80元/吨，最低价92.70元/吨，收盘价较上周五下跌4.91%。本周全国碳排放权交易市场配额总成交量162.2万吨，总成交额1.6亿元。
　　宏观利率处于历史低位，关注资源循环板块与高分红标的。现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，成长性与确定性强。我们看好列入““十五五”规划设计的资源循环板块与高分红资产，重点推荐：1）金属资源化产能释放，业绩亮眼的高能环境。2）高分红、管理优异、业绩稳定增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）垃圾消纳|福建省住建厅等11部门联合印发《关于进一步加强建筑垃圾消纳和资源化利用全链条管理的意见》。2）垃圾治理|内蒙古人民政府印发《自治区深入推进农村牧区垃圾治理若干措施》。3）大气治理|宁夏财政厅印发《宁夏回族自治区落实<征收挥发性有机物环境保护税试点实施办法>的实施方案》。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板。当周上证综指跌幅为0.56%、创业板指跌幅为4.03%，环保工程及服务Ⅲ（申万）跌幅为1.38%，跑输上证综指0.82pct，跑赢创业板指2.65pct；公用事业涨幅为0.34%，跑赢上证综指0.90pct，跑赢创业板指4.37pct。环保子板块涨跌幅分别为：监测（-1.22%）、水处理（-0.39%)、水务运营（-0.55%）、节能（-3.14%）、大气（0.86%）、固废（-1.32%）。A股环保个股中，涨幅前三的个股为宝馨科技（42.94%）、雪浪环境（12.15%）、安车检测（8.11%）；跌幅前三的个股为海新能科（-6.94%）、上海洗霸（-5.82%）、江南水务（-5.19%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。