专题研究：
　　近期，国家能源局发布《中国绿色燃料发展报告(2026)》，这是我国首份绿色燃料领域全景报告。绿色燃料包括绿色甲醇、绿色合成氨、SAF、生物柴油等多种类型，从产业发展进程看，SAF由于适配航空业刚性减排需求，是商业化和政策聚焦程度最高的细分赛道，本周专题我们聚焦于SAF技术、原料、标准认证产业化全景的进一步分析。
　　技术路径方面，HEFA成熟度最高，GFT和AtJ有望成为主要增量来源。目前，全球已有11条SAF生产技术路线获得美国材料与试验协会（ASTM）的认证。2035年前，HEFA路线因技术成熟、经济性较好且具备商业化运营基础，仍是主流选择，生物质气化—费托合成（G+FT）、醇制航煤（ATJ）、二氧化碳捕集加氢及糖平台技术，有望成为未来SAF增量的主要来源。成本方面，目前利用废弃油脂的HEFA路线(约为11308元/吨)具有一定的成本优势。考虑到原料市场竞争格局的不确定性，以及GFT技术在处理低成本废弃物方面的潜力及预期的规模效应，到2030年，GFT路线的成本竞争力有望增强，其中以MSW（城市固体废弃物）为原料的生产方式成本将下降至11000元/吨以下。AtJ技术路线的成本虽然也会有所下降，但短期内经济性改善空间仍然相对有限。
　　原料：UCO供应瓶颈已现，农林生物质/城市固废潜力较大。我国作为农业和生物废油产生大国，2030年HEFA路径下生物质SAF产量不足400万吨。除了动物油脂和餐厨废油之外，我国具备丰富的生物质原料基础，包括农林废弃物（约11.9亿吨）、城市固废（约2.5亿吨潜力）等，农林废弃物存量巨大，适用于GFT/MTJ路线，城市固废由于来源多样，但成分复杂，两种原料依然需要匹配更为完善的前端收料环节。
　　标准认证：技术安全认证&可持续认证缺一不可。SAF必须同时满足技术安全认证和可持续性认证两大门槛，技术安全认证目的在于确保SAF的物理和化学特性与传统航煤一致，可以直接用于现有飞机和机场设施；可持续认证由国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）等机制驱动，目的是确保SAF在全生命周期内能切实降低碳排放，并且原料来源是可持续的。
　　绿色燃料产业正处于从政策驱动向规模化放量跨越的战略窗口期。SAF作为商业化程度最高的细分赛道有望率先受益于政策催化，绿色甲醇、绿色合成氨等亦有望加速发展。建议关注产业链上游关键设备商以及具备项目经验的运营商。
　　行情回顾：
　　8月1日-8月14日上证指数上涨2.48%，创业板指数上涨8.44%，公用事业指数下跌1.28%，跑输上证综指3.76pct,环保指数上涨6.23%，跑赢上证综指3.75pct。
　　行情回顾：
　　8月15日-8月28日上证指数上涨0.64%，创业板指数下跌5.57%，公用事业指数下跌0.52%，跑输上证综指1.16pct,环保指数上涨0.52%，跑输上证综指0.12pct。
　　市场信息跟踪：
　　1）动力煤价格跟踪：根据iFind数据，截至2026年8月26日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于717元/吨，较2026年8月12日持平。国产煤方面，截至2026年8月28日，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于731元/吨，较2026年8月14日上涨1元/吨。进口煤方面，截至2026年8月28日，广州港印尼煤库提价（Q5500）收报于999元/吨，较2026年8月14日上涨65.02元/吨；广州港澳州煤库提价（Q5500）收报于984元/吨，较2026/8/14上涨43.06元/吨。
　　2）电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026年9月，江苏集中竞价交易成交电价344.51元/MWh,较标杆电价下浮11.89%,环比上升10.14%。根据广东省电力交易中心数据，2026年8月,广东省月度中长期交易综合价414.46元/MWh,较标杆电价下浮8.51%,环比下降14.26%。
　　3）天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至2026年8月27日，荷兰TTF天然气期货价格报收于74欧元/兆瓦时，较2026年8月13日上涨22.44%。根据iFind数据，中国LNG到岸价报收于23美元/百万英热，较2026年8月13日上涨12.34%。
　　行业动态：
　　1）2026年8月17日正式印发，作为"十五五"期间油气领域纲领性文件，锚定保障能源安全和绿色低碳发展两大任务。到2030年，逐步建设形成"自主保障能力持续增强、管网输配高效衔接、储备调节充足灵活、生产方式绿色低碳、运行安全平稳高效"的现代油气产业体系。重点任务：加大陆上深层、深海及非常规油气勘探开发力度，夯实自主供给"压舱石"；完善全国天然气管网互联互通，全面建成油气"全国一张网"；加快沿海LNG接收站和地下储气库布局，完善天然气储备调峰体系；深化油气体制改革，进一步完善"X+1+X"油气市场体系，推动管网公平开放；统筹油气行业绿色低碳转型，推动石油消费达峰，加强甲烷减排和CCUS规模产业化建设，保障能源安全与"双碳"目标协同推进。
　　2）2026年8月20日，为优化创新资源配置，促进生态环境领域科技创新和产业创新深度融合，进一步提升科技创新对美丽中国建设的支撑引领作用，生态环境部、科技部、中国人民银行、国务院国资委、金融监管总局印发《关于推动生态环境领域科技创新多元化投入的指导意见》。目