核心观点
　　行情回顾：8月17日-8月21日，电力板块下跌2.3%、环保板块下跌1.46%、燃气板块下跌0.07%、水务板块下跌0.55%，同期沪深300指数下跌1.01%。
　　居民高基数扰动总量增速，产业新动能持续走强：去年同期华北黄淮区域极端高温导致居民生活用电增速处于高基数，导致7月城乡居民生活用电增速较上年同期下降23.1个百分点，拖累全社会用电量低速增长。工业用电结构分化延续，高技术及装备制造业用电量保持高增，消费品制造业用电量成为除高技术及装备制造业外的第二大正向拉动板块。充换电与数据中心用电需求仍是第三产业用电的绝对主导。7月规上工业发电量同比略降，其中火电由增转降，水电增速加快，核电、太阳能发电增速放缓，风电由降转增。
　　目标量化落地，CCUS提速：8月17日，国家发展改革委、国家能源局发布《石油天然气发展“十五五”规划》，提出到2030年CCS/CCUS年注入二氧化碳达到1000万吨，较2025年超过380万吨的水平对应2025—2030年复合增速约21%，产业扩容路径进一步明确。《规划》同时提出推进CCUS规模产业化建设，发挥全产业链优势，并支持东营、榆林等油气产业聚集城市推动区域产业集群建设，创新形成规模化二氧化碳驱油与埋存技术体系。随着CCUS由单体示范向规模化、集群化发展，碳捕集、运输、利用及封存等环节需求有望同步提升，具备核心技术、成套装备及工程服务能力的相关企业值得关注。
　　投资建议：电力生产、需求保持稳定，产业新动能持续走强，折射出我国经济需求稳定、高端产业结构优化以及新兴业态的快速发展。《石油天然气发展“十五五”规划》明确到2030年CCS/CCUS年注入二氧化碳达到1000万吨，并提出推进CCUS规模产业化建设、发挥全产业链优势及推动区域产业集群建设，产业发展由单体示范向规模化、集群化进一步推进。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电推荐龙源电力，并建议关注福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。环保建议关注青达环保、华光环能、同兴科技、清新环境。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。
　　风险提示：宏观经济及用电需求增长不及预期；电力市场化改革、新能源消纳等政策推进不及预期；CCUS产业化进展不及预期。