水生态治理深化协同绿色服务模式扩容，水处理及综合环保服务需求有望释放：1）湖南省生态环境厅就《湖南省流域水生态环境保护“十五五”规划》公开征求意见，围绕“三水统筹”和流域系统治理，重点推进饮用水源及入河排污口监管、工业园区和城镇污水治理、农业及船港污染防治、河湖生态流量保障与生态修复，并强化天地一体化监测、特征污染物预警及智慧监管平台建设。2）浙江六部门印发《浙江省深化服务型制造创新发展行动方案》，将节能环保、碳资产管理、碳排放核算核查、检验检测及资源循环利用等纳入重点服务模式，推动合同能源管理、综合环境治理托管等模式加快发展。两项政策分别从治理需求和服务模式两端发力，有望带动水处理工程及运营、环境监测设备及综合环保服务市场扩容，推荐关注洪城环境、聚光科技等。
　　当周碳交易行情：本周（8.17-8.21）全国碳市场综合价格行情为：最高价98.60元/吨，最低价97.10元/吨，收盘价较上周五下跌0.24%。本周挂牌协议交易成交量129.9万吨，成交额1.3亿元；大宗协议交易成交量350.5万吨，成交额3.4亿元；本周无单向竞价。本周全国碳排放权交易市场配额总成交量480.4万吨，总成交额4.7亿元。2026年1月1日至8月21日，全国碳排放权交易市场配额成交量8300.0万吨，成交额68.4亿元。截至2026年8月21日，全国碳排放权交易市场配额累计成交量9.5亿吨，累计成交额645.1亿元。
　　宏观利率处于历史低位，关注资源循环板块与高分红标的。现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，成长性与确定性强。我们看好列入““十五五”规划设计的资源循环板块与高分红资产，重点推荐：1）金属资源化产能释放，业绩亮眼的高能环境。2）高分红、管理优异、业绩稳定增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）废物治理|宁夏生态环境厅、交通运输厅联合印发《自治区危险废物处置“综合监管一件事”实施细则》。2）噪声监测|生态环境部发布《噪声源分类指导目录》。3）环保合规|青海省生态环境厅印发《青海省企业生态环境保护合规管理指引（2026年版）》。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指跌幅为0.56%、创业板指跌幅为2.23%，环保工程及服务Ⅲ（申万）跌幅为0.18%，跑赢上证综指0.38pct，跑赢创业板指2.05pct；公用事业跌幅为2.02%，跑输上证综指1.46pct，跑赢创业板指0.21pct。环保子板块涨跌幅分别为：监测（-8.74%）、水处理（-0.98%）、水务运营（-0.18%）、节能（-1.47%）、大气（-1.04%）、固废（-1.88%）。A股环保个股中，涨幅前三的个股为富春环保（6.03%）、启迪桑德（5.38%）、华控赛格（5.14%）；跌幅前三的个股为盈峰环境（-12.04%）、龙源技术（-11.63%）、理工能科（-9.96%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。