建议关注：盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤科技等。
　　26H1中报密集披露，危废资源化、废油脂及转型公司业绩弹性突出。截至2026年8月22日，共有29家环保行业样本公司发布2026年中报，其中14家归母净利润同比增长、8家有所下滑、4家扭亏为盈、3家仍处亏损但幅度收窄。（1）危废资源化公司业绩翻倍式增长：高能环境产线全面拉通叠加金属价格上行，26H1归母净利润10.22亿元（同比+103%），营收自25Q1起连续6个季度环比正增长，并成立子公司布局半导体材料金属；飞南资源量、价齐升，26H1归母净利润6.49亿元（同比+307%）、扣非归母净利润同比+353%；丛麟科技同比+294%。（2）废油脂资源化稳健增长：朗坤科技26H1归母净利润1.92亿元（同比+31%），生物能源毛利率提升9.01pct至42.78%，利润增速显著快于收入。（3）转型公司盈利明显修复：恒誉环保26H1归母净利润同比+866%，皖仪科技26H1归母净利润同比+2863%且扣非扭亏，路德环境实现扭亏为盈。此外我们认为新业务转型公司亦将逐步兑现业绩，重点关注盈峰环境、晨丰科技等公司。
　　固废、水务中报业绩稳健，运营收获期下提高分红预期强化。从已披露中报看，水务公司业绩稳健增长（武汉控股26H1归母净利润同比+14%、中电环保26H1归母净利润同比+19%）；垃圾焚烧企业运营端保持稳健，城发环境固废收入同比+9.16%、自由现金流接近翻倍。板块层面，2020~2025年固废板块样本公司资本开支复合降幅达20%，平均资产负债率下降约9pct，FCFF于2024年转正后持续增长，收现比由0.77提升至1.02，"资本开支下降—自由现金流改善—杠杆率回落—分红能力提升"的正向循环已逐步形成，中报稳健业绩进一步夯实分红提升基础。而板块近十年PE、PB分位数大多仍处20%以内，兼具"稳健增长+股息提升+估值修复"的多重收益潜力，建议关注光大环境、瀚蓝环境、上海实业控股、三峰环境、永兴股份、军信股份等。
　　SAF价格持续回暖、UCO价格坚挺，原料稀缺性提升期待量价齐升。根据百川盈孚，26年8月最新UCO（SAF的原材料之一）价格为1165美元/吨，相比2026年初上涨11.48%，价格保持坚挺；最新SAF中国FOB价格为2500美元/吨，相比年初上涨11.5%，SAF-UCO价差最新约1335美元/吨；SAF欧洲FOB价格持续回升，8月最新价格为2670美元/吨，相比2026年低点上涨27.1%。出口端量价保持高位，26年1-7月我国UCO出口量223.13万吨（同比+54.9%）、SAF出口量51.36万吨，7月SAF出口均价15417元/吨（环比+1.0%）。随着年内SAF产能陆续落地，前端原材料UCO稀缺性将持续提升，期待量价齐升。建议关注掌握废弃油脂原料的餐厨处理企业朗坤科技、山高环能等，以及具备炼化技术、正处于产能投产和出口阶段的生物航煤加工企业。
　　风险提示。政策变动风险；分红低预期；订单和新业务布局低预期等。