核心观点
　　9月6日，工商银行、农业银行披露定增预案，拟募资不超过1000亿元、1600亿元，财政部拟认购700亿元、1300亿元补充核心一级资本，国有大行第二轮资本补充启动，六家国有大行均已进入或完成本轮资本补充。中国人保、中国再保亦披露向财政部定增不超过150亿元、30亿元，中国人寿集团、中国太平、进出口银行、中信保同日获财政部注资350亿元、70亿元、300亿元、100亿元，支持范围延伸至保险及政策性金融机构。财政部出资合计3000亿元，与政府工作报告3000亿元注资特别国债额度完全一致，部署全面落地。本轮注资体现财政金融协同，有助于夯实资本基础、增强服务实体经济能力，释放稳预期、强信心的积极信号。
　　摘要
　　9月6日，工商银行、农业银行分别披露向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过1000亿元和1600亿元，财政部拟分别认购700亿元和1300亿元，中国烟草总公司及其子公司等参与认购，募集资金扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本；发行价格不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价，认购股份限售期5年。同日，中国人保披露拟向财政部定增不超过150亿元，中国再保披露拟向财政部发行内资股30亿元（发行价1.33元/股，溢价发行）；中国人寿集团、中国太平、中国进出口银行、中国出口信用保险公司同日宣布获财政部注资350亿元、70亿元、300亿元和100亿元。
　　本次工商银行、农业银行定增标志着国有大行第二轮资本补充启动，六家国有大行均已进入或完成本轮资本补充；两轮注资均由当年《政府工作报告》部署、特别国债提供资金来源，合计8000亿元。本轮财政部出资合计3000亿元，与今年《政府工作报告》部署的特别国债额度完全一致，支持范围由商业银行延伸至保险及政策性金融机构，保险央企悉数纳入，呈体系化推进特征。发行按市价足额定价、中再溢价发行、锁定五年，长期资金属性鲜明，对二级市场影响积极；首轮注资预案披露后一周四家银行均取得显著涨幅及超额收益，极端行情中抗跌显著。资本补充将增强信贷投放与风险保障能力，政策性机构注资还将提升服务实体经济与对外开放的资金供给能力，释放稳增长、稳预期的积极信号。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。