核心观点：本周A股主要宽基指数普遍下跌，市场结构延续再平衡，机构低配板块表现居前。基本面方面，盈利增速预测调整居前行业为电子、环保、非银金融、煤炭和计算机；产业景气方面，航运指数继续走强，能源化工表现强势，中游材料价格分化，存储芯片价格延续上涨；估值方面，部分TMT、消费和金融板块估值修复居前。资金方面，机械设备、基础化工、建筑材料融资净流入较多；交易方面，TMT板块热度持续回落，制造与金融板块热度上升。宏观方面，8月PMI边际回升，商品消费扩容升级、AI应用服务商培育等政策持续推进。行业配置方面，建议继续围绕机构低配、估值性价比、基本面边际改善等线索，关注金融、煤炭、石油石化、基础化工、钢铁、航运港口等行业。
　　本周市场回顾
　　本周主要宽基指数普遍下跌，上证综指、东财全A分别下跌0.56%、1.20%，沪深300下跌1.33%；成长风格方面，创业板指下跌4.03%，科创50下跌5.10%；大盘方面，上证50微涨0.02%；中小盘方面，中证500下跌3.07%、中证1000下跌2.56%、中证2000下跌0.91%。
　　行业层面，本周申万31个行业中14个录得正收益，机构低配板块表现居前，传媒、银行和农林牧渔涨幅居前，分别上涨6.0%、4.0%、3.3%；电子、有色金属和建筑材料表现较弱，分别下跌5.4%、5.0%、4.3%。
　　行业比较
　　基本面：盈利预测方面，本周盈利增速预测调整居前的五个行业为电子、环保、非银金融、煤炭和计算机。产业景气方面，本周航运指数继续走强，波罗的海干散货指数周涨13.9%；能源化工表现强势，布伦特原油、PVC期货和PTA期货分别上涨8.6%、12.0%和5.2%，纯碱期货上涨4.4%；中游材料价格表现分化，玻璃期货上涨5.5%，螺纹钢上涨1.7%，碳酸锂、氢氧化锂分别下跌11.1%、0.8%；存储芯片价格延续上涨。
　　估值面：估值表现分化，部分TMT、消费和金融板块表现活跃，传媒、银行和农林牧渔涨幅领先；从估值分位数看，煤炭、电子、银行和机械设备PE、PB估值均处近5年较高分位，食品饮料、美容护理、非银金融等估值较低。
　　资金面：本周两融资金流出较多。截至周五，两融资金余额居前的行业为电子、非银金融、电力设备、医药生物和有色金属。机械设备、基础化工、建筑材料本周融资净流入前三。此外，电子、通信和医药生物融资净流出居前。
　　交易面：市场结构延续再平衡。换手率方面，农林牧渔、传媒、房地产交易热度居前，近一年相对换手率分别达1.71、1.25和1.24；成交金额方面，TMT板块交易热度持续回落，中游制造与大金融板块热度明显上升，消费板块中农产品加工、调味发酵品相对交易集中度居前。
　　综合五大维度：本周机构低配行业涨幅居前，市场结构再平衡特征延续。行业配置上，建议继续围绕机构低配、估值性价比、基本面边际改善等线索，结合资金面与交易热度变化，关注保险、证券、银行、煤炭开采、炼化及贸易、化学制品、钢铁和航运港口等行业。
　　风险提示：数据统计存在误差风险；海内外经济波动风险；市场流动性风险；海外地缘政治冲突加剧风险