核心观点：8月A股整体修复，中小盘成长弹性较强，行业表现向资源及低位方向扩散。上证综指、东财全A分别上涨4.02%、4.71%，中证1000、中证2000上涨9.82%、13.20%；电子、煤炭、通信、机械设备和有色金属涨幅居前。2026年中报进一步确认A股盈利延续改善，但行业分化仍然明显，AI硬件、有色资源、部分金融及出海制造仍是盈利增长较集中的方向。英伟达财报持续验证AI算力高景气趋势。高频数据跟踪方面，AI硬件与资源品仍相对占优，存储涨价延续、光模块出口维持高景气；有色受低库存和供给约束支撑，价格中枢上涨持续性较强；先进制造中电池、储能需求保持韧性，而工程机械、汽车等短期有所降温；消费和地产总体仍弱，生猪处于产能去化和盈利筑底阶段。展望9月，市场仍处存量博弈、结构性行情占优的环境，配置上：建议一方面保留AI算力、有色、创新药及部分出海制造等景气持续验证方向；另一方面重视机构低配品种，关注银行、保险、证券等兼具高股息防御属性方向，电池、工业金属、能源金属、基础化工等兼具盈利改善的方向和钢铁、生猪养殖等周期拐点渐进的方向。
　　 8月市场回顾：8月宽基指数普遍上涨，中小盘弹性较强，成长、资源及部分低位方向共同上涨。行业层面，成长与资源方向共同占优，市场由前期集中调整逐步转向多板块修复；截至8月底，两融余额约2.63万亿元，占A股流通市值2.56%，较上月有所回落。宏观方面，8月制造业PMI回升至49.8%，景气边际改善但仍位于荣枯线以下；7月出口同比增长23.9%，外需保持较强韧性，内需恢复仍偏温和。
　　 9月关注：中报盈利修复与机构持仓再平衡共同决定9月行业配置方向。TMT仍是盈利增长最突出的板块，电子营收、利润同比增长31%、103%；周期资源同样表现强劲，有色金属营收、利润增长27%、89%；部分金融和制造方向基本面亦有明显改善，非银金融、电力设备利润增长68%、39%。英伟达最新财报和指引继续超预期，确认AI算力需求持续性。另一方面，电子、通信等板块经过8月修复后机构配置和估值均已处较高水平，估值上涨空间下降。市场再平衡背景下，机构低配方向估值修复空间有望打开，目前银行、非银金融以及部分周期、农业等方向仍处低配。
　　景气度跟踪：结构性分化仍是主要特征，AI与资源品相对占优。TMT方面，存储价格继续上涨，半导体销量保持较高增长，光模块出口景气延续；先进制造方面，电池需求保持较快增长，工程机械、汽车因淡季影响走弱。光伏产业链价格修复。资源品方面，有色库存维持低位，煤炭库存下降、价格保持韧性，基础化工盈利亦有改善；消费总体恢复偏弱，生猪仍处产能去化和盈利筑底阶段，地产尚未形成明确基本面拐点。
　　估值和交易比较：8月反弹后高景气板块估值明显抬升，交易结构由前期TMT集中逐步向资源、医药及低位行业扩散。电子、通信以及部分先进制造估值重新升至历史较高区间；煤炭、石油石化等资源品行业估值亦已有较明显修复。金融内部分化，证券、保险估值处相对低位。TMT整体仍较活跃，但资金已向农业、医药和资源方向扩散，证券、保险等低配金融方向交易热度仍低，具备进一步再平衡空间。
　　配置建议：围绕“景气边际改善+机构低配+防御底仓”进行再平衡配置。（1）科技成长：仍是景气核心，关注全球AI资本开支与国产化持续兑现的光模块、高端PCB、高速铜连接、存储、半导体设备及先进封测，以及政策支持、研发需求和License-out共同改善的创新药；（2）先进制造：重点关注需求保持韧性的储能、电池，以及AI设备、新能源设备和具备全球竞争力的出海制造；（3）周期资源：关注低库存、供给约束支撑且机构配置比例偏低的铜、铝、锡等有色金属和盈利改善的基础化工，以及供需格局优化的煤炭；（4）低位补涨：市场再平衡背景下关注机构低配品种，重点关注兼具高股息防御属性的银行、非银，供给收缩与政策改善驱动的钢铁，以及产能持续去化、周期拐点渐近的生猪养殖等。
　　风险提示：数据统计存在误差风险；海内外经济波动风险；市场流动性风险；海外地缘政治冲突加剧风险