核心观点
　　周六晚杰克逊霍尔会议，沃什发表论述，核心内容有四点：
　　①减弱前瞻指引，货币走一步看一步。
　　②美联储依然关注通胀，且重申2%是目标中枢。
　　③关注AI对于美国乃至全球经济影响。
　　④美国当下就业仍存在压力。
　　相较前任主席，沃什这份表述“四平八稳”，没有明确的鸽派或鹰派信息。
　　但市场聚焦于一点，美国依然锚定2%通胀中枢，开始交易9月美联储或有加息。
　　美股、黄金等流动性敏感资产应声而下。
　　我们认为，市场或高估了美联储控通胀能力。因为美国通胀根源在全球秩序撕裂所带来的供给脆弱性，而非需求强弱。
　　所以美联储控通胀空间有限，这也意味着市场无需过度放大美联储在通胀上面的表述。
　　本周全球大类资产表现一览：
　　A股先探底回升后冲高回落，交投持续缩量，日均成交额约1.98万亿元，农林牧渔、综合金融、煤炭领涨，科技成长板块波动剧烈。
　　港股震荡回调，恒生指数微跌0.44%，恒生科技指数跌2.03%，原材料、能源领涨，科网与消费板块承压。
　　美股主要指数小幅收涨，纳斯达克领涨，半导体与小盘股回落，英伟达业绩指引与杰克逊霍尔央行讲话主导行情。债市方面，中债收益率震荡上行，美债收益率曲线平坦化、短端利率大幅上行，欧日债收益率多数走高。
　　汇率端美元前弱后强，人民币整体偏稳。商品市场分化显著，黄金高位回调，原油高位回落企稳，铜价逆势走强，国内黑色系受成本支撑震荡上行。
　　下周重点关注8月中国制造业PMI和美国新增非农就业数据。
　　风险分析消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但仍未达到疫前常态化增速，未来是否能持续性的修复改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。