本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2026年9月4日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　中证全指（剔除ST） PE为20.2倍，PB为1.7倍，处于历史69%和36%分位；
　　上证50 PE为10.9倍，PB为1.2倍，处于历史51%和34%分位；
　　沪深300 PE为13.6倍，PB为1.4倍，处于历史56%和29%分位；
　　中证500 PE为32.7倍，PB为2.4倍，处于历史59%和52%分位；
　　中证1000 PE为43倍，PB为2.4倍，处于历史59%和37%分位；
　　中证2000 PE为119.3倍，PB为2.6倍，处于历史60%和65%分位；
　　创业板指PE为37.7倍，PB为5.3倍，处于历史26%和57%分位；
　　科创50 PE为136.8倍，PB为7.4倍，处于历史81%和85%分位；
　　中证红利PE为8.7倍，PB为0.9倍，处于历史60%和29%分位；
　　创业板指/沪深300的PE比值为2.8，PB比值为3.7，处于历史17%和57%分位。
　　 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史85%分位以上的行业：自动化设备、农林牧渔（养殖业）、IT服务；
　　PB估值在历史85%分位以上的行业：电子（半导体）、通信；
　　 PE\PB均在历史15%分位以下的行业：证券、保险、能源金属、中药。
　　二、行业中观景气跟踪
　　1）新能源
　　光伏：上游：本周多晶硅期货价上涨0.1%，多晶硅料现货价与上周基本保持一致。中游：硅片主流品种上涨0.6%。需求减弱、供应宽松的格局下，硅料硅片价格上行动能有限。下游：电池片均价下跌6.2%，光伏组件与上周基本保持一致。海外备货需求退潮叠加硅料累库，组件涨价行动暂歇后降价压力沿产业链自下而上传导，电池片价格连续两周下跌。
　　电池：钴、镍：钴现货价与上周基本保持一致，镍现货价上涨0.4%。锂：六氟磷酸锂现货价与上周基本保持一致，碳酸锂现货价下跌1.3%，氢氧化锂现货价下跌1.5%。碳酸锂去库节奏放缓、产能重新爬坡，前期检修与原料到港偏慢造成的偏紧格局松动，锂盐价格回落。正极材料：三元6系正极材料价格下跌0.9%，动力型磷酸铁锂材料价格下跌1.0%。
　　2）科技TMT
　　半导体：本周费城半导体指数上涨2.3%，中国台湾半导体行业指数下跌0.1%。DXI指数（DRAM产出价值）上涨1.9%，DRAM和NAND价格指数均与上周基本保持一致。据美国半导体产业协会（SIA）统计，2026年7月全球半导体市场销售额同比增长135.1%，其中中国半导体销售额同比增长123.6%，增速较6月分别提升11.5和10.8个百分点。
　　大模型：本周token支出指数回落4.9%，开源性价比模型市场份额继续提升，压低token均价。
　　 3）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价上涨0.5%，期货价上涨1.7%。焦煤焦炭成本持续推升，供给收缩推动库存去化，螺纹价格小幅回升。成本端，铁矿石价格上涨0.6%。供给端，据中钢协估算，2026年8月中旬全国日产粗钢量环比降低6.7%，日产钢材量环比降低7.2%。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数上涨0.5%。9月错峰生产推进，长三角出伏后施工旺季需求边际修复，水泥价格反弹。玻璃：本周玻璃现货价与上周基本保持一致，玻璃期货价上涨4.9%。光伏玻璃减产正式落地，叠加纯碱成本支撑，玻璃期货价修复悲观预期。
　　4）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨4.0%，猪肉批发均价上涨0.6%。开学季与中秋国庆备货需求启动，能繁存栏去化加快，推动猪价短期反弹。
　　农产品：玉米：玉米价格下跌0.3%，玉米淀粉价格下跌0.2%。小麦、大豆：小麦价格与上周基本保持一致，大豆价格与上周基本保持一致。
　　5）周期
　　有色金属：2026年9月4日，美国劳工统计局公布的数据显示，8月非农就业人口增加16.2万人大幅超过市场预期，6月和7月数据均被上修，两个月合计较此前公布的数据增加5.5万个就业岗位。截至9月5日最新，根据CMEFEDWATCH工具，市场认为年内美联储9-10月加息概率上调至70%以上。贵金属：COMEX金价下跌0.6%，COMEX银价下跌0.4%。工业金属：LME铜下跌1.1%，LME铝上涨2.2%，LME铅下跌0.5%，LME锌上涨0.4%。稀土：镨钕氧化物价格上涨0.7%，锑价格上涨1.0%。
　　原油：本周布伦特原油期货收盘价上涨9.3%，收报96.28美元/桶。美伊冲突再次升级，重新推升国际原油地缘溢价。
　　煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨9.2%，收报962元/吨；焦煤价格上涨7.1%，收报2355元/吨。产地安监高压下复产节奏偏慢，环渤海港口库存持续去化，发运成本倒挂导致贸易商捂货惜售，动力煤价格淡季不淡。焦煤方面，主产区安监趋紧叠加蒙煤通关量回落的内外双重供给收缩下，焦炭年内第三/四轮提涨落地。
　　交运：本周波罗的海干散货运费指数BDI上涨13.9%，原油运费指数BDTI上涨1.0%，全球集装箱运费指数FBX下跌3.2%。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期，地缘政治风险扰动。