国内方面，8月全国制造业PMI回升至49.8%，主要由新订单项和生产项贡献。其中，需求相对供给更强，内需相对外需明显改善，产品端价格回升幅度不及原材料端。8月国内成品油价格回升10%，预计PPI环比回升0.3%，对应PPI同比3.8%。
　　海外方面，欧日9月或再加息，此时美联储唯有保持相对鹰派或者美伊冲突再度升级才能守住跨境资金的护城河。
　　资产方面，9月下旬至10月全球或迎来流动性边际缓和窗口。8月黄金快速反弹，恰逢7月FOMC后加息预期推迟、8月底全球央行会议政策预期再度变化。尽管全球流动性仍处收紧周期，但9月美联储加息概率有限，10月又处中选冲刺阶段，欧日加息落地后不排除全球流动性阶段性转松；中选结束后，流动性收紧风险或再度上升。
　　 1、国内方面：8月全国制造业PMI回升至49.8%，主要由新订单项和生产项贡献。其中，需求相对供给更强，内需相对外需明显改善，产品端价格回升幅度不及原材料端。8月国内成品油价格回升10%，预计PPI环比回升0.3%，对应PPI同比3.8%。
　　 2、海外方面：欧日9月或再加息，美联储加息与否看通胀。8月就业数据进一步印证了JacksonHole会议上沃什“充分就业”的说法，9月加息与否仍取决于9月11日公布的8月美国CPI数据。若核心CPI环比小于市场预期0.2%，则9月大概率不加息。但9月欧日加息概率较高，此时美联储唯有保持相对鹰派或者美伊冲突再度升级才能守住跨境资金的护城河。
　　 3、资产方面：9月下旬至10月全球或再度迎来流动性缓和窗口。黄金8月单月快速反弹刚好处在7月FOMC沃什暗示加息靴子落地时点大幅推后与8月底JacksonHole全球央行会议上沃什转鹰的窗口期内。我们倾向于全球流动性仍在收紧的趋势中，但9月美联储落地加息靴子的概率不高、10月仍处于中选冲刺期。不排除欧日加息后，全球再度迎来流动性边际缓和的窗口，类似退潮过程中的回涌，但中选后，流动性收紧风险就将进一步加剧。
　　货币流动性跟踪（8月31日——9月4日）
　　跨月平稳落地，央行快速回笼短端流动性，资金面转松、大行融出明显回升
　　流动性复盘：
　　本周央行在完成跨月呵护后顺势回收前期短端投放，资金面呈现“跨月小幅收敛、月初快速转松”特征。8月31日跨月当日隔夜资金需求有所抬升，但整体压力有限；进入9月后，月末扰动迅速消退，央行连续缩减7天及隔夜逆回购操作，并自周三起基本零投放。全周公开市场净回笼14115亿元，但银行体系融出显著回升，大行日均净融出升至约3.71万亿元，资金供给保持充裕。全周DR001、DR007均值分别降至1.37%、1.38%左右，较前周进一步回落持续低于1.40%的政策利率。往后看，下周逆回购到期仅100亿元，政府债净缴款超2000亿元，同时央行将等量续作5000亿元3个月买断式逆回购，流动性压力整体有限，预计资金面仍将维持合理充裕。
　　货币市场：
　　资金价格方面，本周R001、DR001、R007、DR007价格中枢分别为1.39%、1.37%、1.41%、1.38%；周度均值来看，R001、DR001、R007、DR007资金价格较前一周分别变动-2.91、-2.42、-2.40、-3.54bp。成交量方面，银行间质押式回购日均成交额62673.57亿元，较上周增加了2414.15亿元。
　　政府债：
　　本周，地方政府债净融资730.28亿元，国债净融资2373.20亿元，合计净融资约3103.48亿元，政府债净缴款合计为1990.35亿。按照目前披露的发行计划，下周（9月7日-9月11日），政府债净缴款规模小幅增至2202.06亿。
　　同业存单：
　　一级市场，截至9月4日，长短端同业存单利率走势涨跌分化。具体来看，1M、3M、6M、9M、1Y同业存单利率中枢分别为1.41%、1.45%、1.48%、1.50%、1.54%；二级市场，周度均值来看，1个月AAA同业存单下行1.25bp至1.38%，3个月AAA同业存单下行0.28bp至1.44%，9个月AAA同业存单上行0.08bp，一年AAA同业存单下行0.20bp。
　　大类资产表现跟踪（8月31日——9月4日）
　　权益：
　　1）A股市场：主要指数集体回落，创业板指数跌幅居前。
　　2）港股市场：主要指数小幅上涨，恒生国企指数表现略强，整体表现优于A股。
　　3）海外股市：美股三大指数涨跌分化，纳斯达克小幅上涨；欧洲市场多数下跌。
　　债券：
　　1）国内：国债收益率长短端分化，资金利率明显回落。
　　2）海外：美债及欧洲主要经济体长端收益率普遍上行。
　　大宗：国内外原油价格大幅上涨，贵金属有所回落，有色金属多数上涨，农产品表现偏强。
　　外汇：美元指数小幅回落，离岸人民币对美元有所升值。
　　风险提示：国内政策超预期；海外政策波动加剧