周观点：集运整体指数上涨，但航线继续分化；油运，波斯湾暗航STS模式叠加此前高成交量，运价持续走强；干散货运价创近年新高。油运，中东航线，湾内外调运需求叠加此前连续数周成交量放大，市场可用运力紧张且船位集中于相对强势船东手中，运价走强；大西洋航线，可用船位有限，船东议价权提升。9月4日，中国进口油轮运价指数CT1-TCE（标准航速）687103美元/天，CT2-TCE（标准航速）报263877美元/天。集运，9月4日，SCFI为3590.05点，环比上涨2.3%；其中，欧线运价为2643美元/TEU，环比下跌2.7%；美西和美东运价分别为7242和10324美元/FEU，分别环比上涨4.4%/2.8%；波斯湾航线运价6135美元/TEU，环比微跌0.1%；南美航线运价8953美元/TEU，环比上涨3.3%。干散货，运价上涨至近年新高，BDI于9月4日收于3628点，BCI收于6427点，BPI收于2448点，BSI收于1675点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商南油、中远海能、招商轮船；海通发展、太平洋航运；中远海控、海丰国际、德翔海运；中集集团、中集安瑞科、松发股份；中远海特等。
　　行情回顾：本周2026.8.31-2026.9.4）交通运输板块行业指数上涨0.10%，跑赢上证指数0.65个百分点上证指数下跌0.56%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是公交、港口、铁路运输，涨幅分别为6.23%、2.60%、1.16%，跌幅前三名的板块分别为快递、公路货运、物流，跌幅分别为2.40%、1.94%、1.39%。
　　航运港口：集运整体指数上涨，但航线继续分化；油运，波斯湾暗航STS模式叠加此前高成交量，运价持续走强；干散货运价创近年新高。油运，中东航线，湾内外调运需求叠加此前连续数周成交量放大，市场可用运力紧张且船位集中于相对强势船东手中，运价走强；大西洋航线，可用船位有限，船东议价权提升。9月4日，中国进口油轮运价指数CT1-TCE（标准航速）687103美元/天，CT2-TCE标准航速）报263877美元/天。集运，9月4日，SCFI为3590.05点，环比上涨2.3%；其中，欧线运价为2643美元/TEU，环比下跌2.7%；美西和美东运价分别为7242和10324美元/FEU，分别环比上涨4.4%/2.8%；波斯湾航线运价6135美元/TEU，环比微跌0.1%；南美航线运价8953美元/TEU，环比上涨3.3%。干散货，运价上涨至近年新高，BDI于9月4日收于3628点，BCI收于6427点，BPI收于2448点，BSI收于1675点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商南油、中远海能、招商轮船；海通发展、太平洋航运；中远海控、海丰国际、德翔海运；中集集团、中集安瑞科、松发股份；中远海特等。
　　物流：近日国家邮政局召开河北省快递市场“内卷式”竞争治理专题座谈会，听取省邮政管理局、省快递行业协会、寄递企业省级总部关于反内卷工作推进落实情况。调研强调要扎实推进行业高质量发展。要多措并举维护行业公平有序的市场竞争环境。近日，中国邮政快递报社、浙江省邮政管理局、义乌邮政管理局深入走访义乌多家头部电商企业、邮政快递企业及跨国寄递公司，探寻义乌快递业从“价格洼地”到“价值高地”的跃升路径及其背后的驱动机制。我们看好快递板块两条投资主线：①出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，支撑业绩持续高增，推荐极兔速递。②“反内卷”线：2026Q2通达兔在“反内卷”背景下通达系盈利弹性加速释放。下半年行业（“反内卷”基调不变，旺季涨价及社保成本传导将为价格提供持续支撑，全年通达系业绩高增确定性强。竞争格局方面，头部公司份额延续提升趋势。推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。
　　航空机场：1H26东航物流扣非归母净利润达12.5亿元、同比+8.3%，体现航空货运高景气。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需优化”及“反内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。地缘因素推高空运运价，高附加值货物运输需求旺盛，继续看好航空货运景气度。相关标的：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、国泰航空、东航物流、国货航。
　　公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。震荡市中，高速公路等业绩与分红高度确定的红利资产防御属性凸显，关注配置机会；长期看，在低利率环境下，高速公路板块因其类债属性将受益于利率的长期下行。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。
　　风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。