资源端：8月镍矿市场延续分化运行，低品位矿继续承压，中品位矿价格逐步企稳。菲律宾矿方面，国内港口库存继续回升，镍铁厂淡季采购较为谨慎，低品位矿报价进一步下调；中品位矿受成本及可流通货源支撑，跌势有所放缓。印尼矿方面，前期HMA下调影响逐步消化，火法矿现货价格暂时企稳，湿法矿仍维持低升水成交。7月RKAB修订处于申报审核阶段，新增配额规模尚不明确，供应收紧预期仍对矿价形成一定支撑。整体来看，镍矿市场仍由买方主导，预计短期低品位矿偏弱运行，中高品位矿以弱稳震荡为主。
　　◆镍铁：8月镍铁市场弱稳运行，高镍铁成交依然冷清，主流报价暂未出现明显调整。终端不锈钢处于消费淡季，钢厂采购以长协和刚需为主，对现货价格存在明确上限，买卖双方心理价差较大，市场实单成交有限。供应端，印尼镍铁到货逐步恢复，现货紧张程度有所缓解，但矿端成本仍对冶炼厂报价形成支撑，持货商低价出货意愿不强，部分交易向远期订单转移。整体来看，镍铁供需边际转松，但成本支撑限制下跌空间，预计短期价格维持窄幅震荡。
　　◆中间品：8月镍中间品计价系数整体仍偏弱运行。MHP方面，硫酸镍价格有所反弹，但下游三元前驱体需求未见明显改善，采购仍以刚需为主，买方继续压低原料系数，市场成交相对清淡。高冰镍方面，供需双弱格局延续，精炼镍价格反弹虽一定程度改善转产预期，但当前价差尚不足以明显提升企业转产积极性。
　　◆精炼镍：8月沪镍整体呈现冲高回落、震荡偏弱走势，主力合约由月初约12.94万元/吨回落至月末12.70万元/吨附近，月度跌幅约1.9%。月初受宏观情绪改善及印尼RKAB偏紧预期推动，镍价一度升至13.2万元上方；随后印尼大型镍矿新增配额预期升温，矿端紧缺逻辑弱化，叠加国内外显性库存维持高位，价格重心逐步下移。月中在成本支撑及有色板块反弹带动下短暂收复13万元，但下旬美元走强、海外利率预期升温后再度回落。基本面上，8月国内精炼镍产量降至2.79万吨，环比减少9.48%，供应边际收缩对价格形成一定支撑；但LME镍库存仍处26万吨以上高位，国内库存同样偏高，不锈钢及新能源补库力度有限，供需宽松格局尚未明显扭转。短期预计沪镍延续低位区间震荡，关注12.5万元附近支撑、13.0—13.1万元附近压力。印尼RKAB最终审批及矿价构成主要上行扰动，而高库存、需求恢复不及预期及美元走强仍将限制反弹高度