月度总结——PX
　　◆价格表现：上周PX震荡偏强，10合约单周变动{592}}元，9月3日报{8,696}}元。现货端CFR中国报1157美元，周环比上涨71元。现货折算基差上涨10元，截至9月3日为395元。10-1月差上涨116元，截至9月3日为350元。
　　◆供应端：上周中国PX负荷76.5%，环比提升4%；亚洲负荷66.3%，环比提升2.2%。装置方面，上周国内PX提负节奏较快，福化集团一条线80万吨、及盛虹炼化一条线200万吨装置继续提负，同时乌鲁木齐石化200万吨装置检修两周。预计9月中旬国内PX仍存提负预期，盛虹炼化另一套200万吨装置、福化集团另一套80万吨、及海南炼化100万吨装置计划月中重启；海外装置负荷或小幅提升，泰国PTTG的77万吨装置处于重启状态，印度IndianOil40万吨装置计划9月初重启。进口方面，7月中国PX进口量持续低于季节性，7月中国PX进口较6月环比提升3.1万吨至51.3万吨，同比减少34.5%，环比6月增加6.4%。整体来看，若海峡通航实质性恢复，亚洲PX装置有望重启，PX供应宽松预期升温，需警惕地缘局势反复，及关注供应恢复节奏。
　　◆需求端：上周中国PTA负荷73.7%，环比提升5.2%。装置方面，上周虹港250万吨装置，嘉兴石化150万吨装置已重启，恒力石化220万吨检修，逸盛大化225万吨装置计划外停车一周。预计9月初国内PTA提负态势延续，福海创450万吨重启状态延续，三房巷320万吨装置预计本月中重启。
　　◆库存：7月底社会库存379万吨，月环比大幅去库40万吨。
　　◆估值成本端：上周原油震荡偏强。截至9月3日，PXN为299美元，周环比上涨40美元；石脑油裂差为155美元，周环比下跌18美元。芳烃调油方面，尽管汽油需求呈季节性回落态势，但调油逻辑近期仍偏强，美国炼厂开工持续上行至历史高位，美国汽油当周库存持续创近年新低，上周美国及亚洲汽油裂差整体高位震荡，美韩芳烃调油料价差于高位小幅走弱。
　　◆小结：PX供需偏紧格局逐步缓和。供应端，预计9月中旬国内PX仍存提负预期，盛虹炼化另一套200万吨装置、福化集团另一套80万吨、及海南炼化100万吨装置计划月中重启；需求端，预计9月初国内PTA提负态势延续，福海创450万吨重启状态延续，三房巷320万吨装置预计本月中重启。短期看，PTA重启对PX需求预期边际改善，对短期PXN仍存支撑。中期看，PTA提负持续性存疑，PTA加工费较8月下旬较大幅度回落，且于上周进入边际累库状态，同时亚洲PX装置重启推进，叠加Q4新装置投产预期，PXN后续存回落压力。价格端，近日受地缘冲突升级驱动，地缘溢价升温，PX随原油大幅调涨，需警惕地缘局势反复及供应恢复节奏。