◆价格回顾：8月锌价显著上行，月内沪锌加权收涨6.79%至26725元/吨，沪锌总持仓增加8.86万手至32.49万手。月内伦锌3M合约收涨6.42%至3879.5美元/吨，伦锌3M合约持仓增加1.65万手至26.13万手。SMM0#锌锭均价26785元/吨，上海基差-100元/吨，天津基差-150元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差20元/吨。
　　◆国内结构：上期所锌锭期货库存录得9.6万吨，据钢联数据，9月3日全国主要市场锌锭社会库存为21.50万吨，较8月31日减少1.76万吨。内盘上海地区基差-100元/吨，连续合约-连一合约价差平水。海外结构：LME锌锭库存录得10.05万吨，LME锌锭注销仓单录得3.02万吨。外盘cash-3S合约基差113.67美元/吨，3-15价差173.64美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.025，锌锭进口盈亏为-5199.85元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC-1850元/金属吨，进口TC指数-123美元/干吨。锌精矿港口库存22.4万实物吨，锌精矿工厂库存48.4万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得51.63%，原料库存1.1万吨，成品库存37.9万吨。压铸锌合金周度开工率录得46.77%，原料库存0.9万吨，成品库存1.2万吨。氧化锌周度开工率录得53.25%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
　　◆ 8月LME市场锌结构性风险激化，出口窗口开启状态下，内外盘锌价共同增仓上涨。宏观席位大幅加多，产业席位逢高套保加空。产业端，锌精矿延续紧缺态势，锌精矿加工费加速下行，截至月底国产TC录得-1850元/金属吨，进口TC指数录得-123美元/干吨。国内下游需求仍然弱势，国内锌锭社会库存维持相对高位。进入9月，宏观情绪较上个月出现明显转向，8月28日Jackson Hole会议上沃什表态略偏鹰派，美伊冲突加剧推高油价，加息预期抬升，积极的宏观情绪受到抑制。短期来看，锌价交易重心仍是海外市场的结构性矛盾，本周伦锌月间结构出现大幅回落，国内锌锭社会库存连续大幅去库，国内锌锭出口进程或有加速，海外结构性矛盾边际缓和，预计锌价短期滞涨，仍需持续观察LME市场月差及国内社会库存变动。