2026年上半年，公司实现营业收入19.60亿元，同比增长111.2%；实现毛利8.86亿元，同比增长96.6%；归母净利润2.06亿元，同比增长450.8%，超过去年全年净利润水平。综合毛利率45.2%（yoy-3.4pct），主要是精准营销服务毛利率有所下滑所致。
　　AI应用业务量价齐升，客单价实现显著增长。上半年公司AI应用业务收入11.28亿元（yoy+123.7%），付费客户数27269名（yoy+25.9%），每用户平均月收入由4512元升至8124元（yoy+80.0%），客户采购模式从传统软件订阅向企业级智能体采购转变，客户价值持续释放。上半年AI应用业务毛利率76.6%，剔除新增智能体一体机业务后毛利率84.9%，高于去年同期的80.4%。
　　全球知名市场研究与咨询机构IDC正式发布《IDCMarket Glance：中国AIAgent市场概览，1Q26》，迈富时成功入选图谱中“营销与销售”、“数据分析”和“智能体开发平台”三大核心模块，彰显了公司在AIAgent领域从数据底座到开发平台再到业务应用的全面布局与落地能力。整体来看，公司八大领域企业智能体矩阵覆盖研发、营销、销售、服务、经营分析、商业、办公、供应链全业务链，让Token在每一个业务环节被调用、产生价值。
　　我们认为，迈富时是国内少数能够提供“模型+数据+平台+场景”全栈能力的AI应用厂商，战略定位已升级为全栈Token工厂，AI应用业务收入持续放量，看好公司AI应用业务的商业化弹性与海外拓展空间。
　　投资建议：我们预计迈富时2026-2028年营收分别为49.86、66.05、85.33亿元，归母净利润分别为3.34、6.41、10.55亿元。迈富时已布局全栈Token工厂，有望打造增长新引擎，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期、行业竞争加剧、成本优化不及预期、大模型技术突破及商业化落地不及预期。