事件：公司发布2026年半年报，实现营业收入33.12亿元，YoY+7.5%；归母净利润7.14亿元，YoY-5.4%；经调整归母净利润7.72亿元，YoY-3.0%。
　　《心动小镇》海外上线贡献增量，推动游戏业务稳健增长。1H26公司游戏业务收入23.18亿元，YoY+11.9%，其中网络游戏收入22.00亿元，YoY+11.0%，主要受《心动小镇》《火炬之光：无限》《星痕共鸣》驱动；付费游戏收入0.83亿元，YoY+30.9%，主要受《潜水员戴夫》移动版贡献。1H26网络游戏平均月活跃用户和平均月付费用户分别同比增长10.0%和8.9%至1254.8/144.0万人。2026年上半年，公司游戏业务毛利率同比下降4.0pct至64.0%，主要由于收入总额法确认比例提升，以及分销佣金及相关经营成本增加。截至26年6月30日，公司有3款网络游戏处于研发阶段，关注后续测试及上线进展。
　　TapTap平台生态建设持续完善。1H26公司TapTap平台收入9.94亿元，YoY-1.6%，其中在线营销服务收入9.72亿元，整体保持稳定。TapTap中国版App平均月活跃用户4539.7万人，YoY+4.1%，平台业务毛利率同比提升1.5pct至85.1%。TapTap PC版持续深化与游戏研发商及发行商合作，用户规模保持增长。AI游戏创作智能体TapTap Maker于今年1月开启邀请测试，用户已通过该工具开发并在TapTap发布超过6000款游戏，有望降低游戏创作门槛、丰富平台内容供给，并进一步完善TapTap游戏生态。26年7月，公司将内部使用的AI办公智能体Cindy开源。
　　盈利预测：预计公司26/27/28年营业收入分别为64.77/73.52/80.93亿元，YoY+12%/14%/10%，归母净利润分别为15.48/17.73/20.02亿元，YoY+1%/15%/13%，TapTap平台建设持续深化，《心动小镇》海外表现亮眼，维持“买入”评级。
　　风险提示：自研游戏表现不及预期；TapTap商业化放缓；政策风险