本报告导读：
　　热点主题交易热度边际回落，农业相关主题领涨，创新药等科技主题回调。主题结构扩散且轮动加快，看好先进材料/AI新技术/国产半导体/新疆振兴。
　　投资要点：
　　主题温度计：热点主题交易热度边际回落，农业/煤炭相关主题领涨，创新药等科技主题回调。上周热点主题日均成交额平均8.9亿元，日均换手率3.1%，延续回落态势。本期CRO等创新药相关主题跌幅扩大，种植/水产等农业主题与煤炭板块领涨，主题资金净流入顺周期/券商/央企等方向。海外流动性风险升温与AI产业叙事分歧加大形成共振，两市成交额明显回落，主题结构扩散且轮动加快，新技术加速应用与国内稳投资力度加码有望成为新催化，关注后续国内算力网投资节奏与全球流动性预期演绎，看好新材料与新技术。
　　主题一：先进材料。半导体投资需求高增与关键材料出口管控，催化价格上涨与加速材料体系国产化。国家发改委指出全链条推动集成电路关键核心技术攻关取得决定性突破。建滔积层板年内第七次发布涨价函，FR-4覆铜板累计涨幅超100%。日本收紧对华高端制造业核心技术出口限制，味之素拟向中国大陆客户削减30% ABF膜供货量。据SEMI，2025年全球半导体材料市场销售额同比增6.8%，中国大陆同比大增12.5%领先全球。推荐：1、受益半导体投资高增且具备涨价动力的电子特气/覆铜板/电容材料等；2、受益国产化材料体系构建的光刻胶/掩膜版/大硅片/靶材等。
　　主题二：AI新技术。英伟达Vera Rubin量产催化新技术应用与配套体系升级。英伟达2027财年第二财季业绩超预期，指引2028财年营收将增长约70%，同时指出Vera Rubin已全面投入生产。基于Blackwell Ultra架构，每兆瓦吞吐量提升50倍，单Token成本降低至1/35，而Vera Rubin平台可将每瓦特性能最高提升35倍，进一步降低Token成本。采用共封装光学（CPO）、近封装光学（NPO）等新技术以降低时延、提高带宽密度。材料领域PTFE有望成为关键材料选择。推荐：1、受益Scale up光互联需求拉动的NPO/CPO供应链；2、受益高速信号传输需求的PTFE新材料。
　　主题三：国产半导体。国产算力集群加速适配大模型推理需求，国内算力网建设有望提速。智谱上线并开源GLM-5.3-Flash，首次在大规模流量中尝试用大国产芯片集群提供服务，证明国产芯片性能和效率。MiniMax 8月ARR超8亿美元，7月Token消耗量已达1月的20倍，国产模型调用量高增。国家发展改革委研究“六张网”投融资机制和支持政策，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”协调机制。国内算力网建设加速有望拉动国产半导体投资需求。推荐：1、受益大规模算力集群建设的国产GPU/超节点；2、国产化水平提升的半导体制造、先进封装/刻蚀/测试设备。
　　主题四：新疆振兴。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在新疆调研时强调，锚定党中央赋予的“五大战略定位”，突出优势特色，培育壮大新动能，加快推进新疆经济社会高质量发展。从一系列政策部署可以看出，新疆未来发展重点在打造亚欧黄金通道和向西开放的桥头堡、构建新发展格局的战略支点、全国能源资源战略保障基地、全国优质农牧产品重要供给基地、维护国家地缘安全的战略屏障。推荐：1、现代煤化工/风光储/绿色氢能；2、口岸物流与综合交通投资与文旅开发；3、有色矿产/民爆/农牧深加工。
　　风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。