投资要点：
　　近期法国国债市场遭遇持续抛售，法债风暴引发投资者担忧。法国国债利率持续攀升，创2009年金融危机之后的新高，法德利差持续上行，并处于阶段性高点，且近期法国国债利率超过意大利国债利率，法国作为欧元区第二大经济体，投资者对欧债的担忧从边缘国向核心国过渡。法国债务风险源于财政基本面持续恶化、预算僵局、总统选举的政治风险，以及全球宏观环境的共振。
　　法国国债风暴可能通过风险溢价蔓延、银行体系压力、欧央行政策困境、资本流动逆转、欧元汇率承压等渠道，引发对欧债危机与欧洲经济的担忧。法国是欧元区第二大经济体，其主权债收益率持续攀升将推高整个欧元区的融资成本。欧洲央行面临通胀压力下的加息需求和债务压力下的降息需求之间的矛盾，货币政策陷入两难困境。国际资本抛售法国国债，同时可能基于对欧洲其他高债务国的担忧，引发连带抛售效应。欧元区核心主权债市场承压和国际资本抛售，可能导致欧元承压，从而进一步加剧输入性通胀压力，形成“欧元贬值-输入性通胀-加息预期-债市进一步承压”的负反馈循环。
　　法国债务危机短期焦点在9月份预算草案的通过与否，中长期仍依赖于财政整顿、政治改革与经济增长等结构性措施。如果9月30日的削减开支预算草案能够获得议会通过，法国落实小幅财政收紧，预计法德利差相对企稳，对于欧元汇率、欧元区资产将会起到相应稳定作用，如果预算草案未获通过，则法国国债利率可能进一步上行，进而冲击欧元汇率和法国等欧元区高债务国资产，甚至类似于2011年需要欧央行等下场干预。但是中长期法国国债问题需要财政纪律的整顿、“悬浮议会”问题的解决以及提振经济的结构性改革措施。
　　上周全球资产价格表现：原油下跌，黄金下跌，全球股票市场涨跌分化。上周（2026.8.21-2026.8.28），市场方面，布伦特原油连续期货结算价报89.31美元/桶，相比前周下行5.38%；COMEX黄金连续期货收盘价报4453.80美元/盎司，下行3.43%；美元指数报99.68，上行0.85%；美国十年期国债收益率报4.73%，相较前周下行1BP。全球股票市场涨跌分化，主要指数中表现好的三个指数是：圣保罗IBOVESPA指数2.71%，台湾加权指数2.45%，法兰克福DAX指数1.66%。表现落后的三个指数分别是：恒生科技指数-3.38%，韩国综合指数-1.79%，恒生指数-1.63%。
　　经济：美国经济韧性较强，沃什发言强化加息预期。2026年8月美国Markit制造业PMI为53.2%，相较于7月53.9%略有下行，但是仍远高于荣枯线；8月Sentix投资信心指数为16.0%，相较于7月15.4%进一步上行。美国整体经济韧性依然较强。2026年8月杰克逊霍尔会议沃什表达坚定抗通胀立场，由于其对短端利率的关注，被市场看作鹰派信号，而沃什极力否认在做任何前瞻性指引，后续利率路径仍面临较大不确定性。
　　风险提示：美伊冲突缓和进程不及预期；美联储持续鹰派抗通胀，