资金面先紧后松，资金利率上行
　　上周公开市场到期规模合计11985亿元，其中隔夜逆回购到期5035亿元，7天期逆回购到期950亿元，1年期MLF到期6000亿元，公开市场投放24250亿元，其中隔夜逆回购8365亿元，7天期逆回购10885亿元，1年期MLF5000亿元，合计净投放12265亿元。资金利率整体上行，DR001均值为1.39%，较前一周上行1BP，R001均值为1.41%，较前一周上行1BP，GC001均值1.33%，较前一周略升。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为10885亿元，较前一周上行。
　　存单和IRS利率上行
　　上周存单合计到期6489.0亿元，发行7166.0亿元，净融资规模677.0亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.49%，较前一周上行1BP。本周存单单周到期规模在2537.0亿元，到期压力较前一周减小。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.42%，较前一周略升，从存单和利率互换来看，市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量下行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在5.9-6.3万亿元之间，平均水平较前一周下行。其中R001回购成交量均值为5.08万亿元，较前一周下行7248亿元。截至最后一个交易日，未到期回购余额为10.5万亿元，绝对水平较前一周上行。分机构看，大行、货基融出规模均上行，理财融入规模上行，券商、基金融入规模下行。截至8月28日，大行、货基逆回购余额为4.14万亿元、2.11万亿元，较前一周分别上行6907亿元、565亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.76万亿元、1.67万亿元、8017亿元，分别较前一周下行14亿元、下行549亿元、上行1597亿元。
　　票据利率不变，美元兑人民币汇率下行
　　8月28日，6M国股票据转贴报价为0.5%，较前一周最后一个交易日持平。票据利率或仍受监管指导下限影响，僵持于0.5%，但票据需求可能依然强烈，8月信贷预计不强。上周五美元兑人民币汇率报6.72，较前一周略降，中美利差走窄。8月26日公布的数据显示，美国7月PCE物价指数环比上涨0.2%，同比增幅维持在3.7%，通胀走势温和与消费降温共同为美联储维持利率不变提供支撑。8月28日，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，明确释放鹰派信号，表示通胀仍远高于目标、金融条件未显示足够限制性，市场加息预期随之迅速升温。
　　本周核心关注：8月官方PMI、美国8月非农数据等
　　本周公开市场到期规模合计14215亿元，其中隔夜逆回购到期3330亿元，7天期逆回购到期10885亿元。周一、周二央行将在公开市场操作中继续开展隔夜逆回购操作，关注市场影响。周一将公布我国8月PMI数据，关注国内基本面表现。周五将公布美国8月非农数据，关注美国基本面表现。资金面方面，尽管前期央行7D逆回购零投放，但资金面始终偏松，反而是逆回购重启后波动开始加大。短期资金面临跨月扰动和季末效应，近日MLF缩量是不利信号。但基本面决定了货币政策大方向仍是支持性，且利率走廊压缩波动区间，资金面或暂不具备收紧风险。
　　风险提示：央行态度与资金面转向超预期