7月一般公共预算收入继续提速，税收收入同比增速较6月上行，非税收入转为负增，收入结构继续改善。但支出端仍偏慢，地方支出再次转负。政府性基金收支降幅较6月收窄，但主要受中央本级端的基数节奏影响。总体看，资金向项目支出和实物工作量的传导仍待加快。具体来看：
　　（1）财政收入继续提速，地方端有所改善
　　7月一般公共预算收入同比增长11.7%，较6月加快3.1个百分点。1-7月累计增长5.8%，高于全年预算安排的2.2%，完成预算约65.1%，快于去年同期的61.8%。分央地看，中央收入同比增长16.8%，较6月回落1.3个百分点；地方本级收入增长6.9%，较6月加快3.9个百分点。1-7月中央、地方收入累计分别增长9.1%和3.3%，地方收入改善幅度仍弱于中央，但7月差距已明显收窄。
　　结构上，税收继续提速，非税收入转负。7月税收同比增长13.9%，较6月加快3.0个百分点；非税收入由增长2.9%转为下降5.4%，1-7月累计分别增长6.7%和1.6%。7月收入改善主要由生产、价格、外贸和资本市场相关税种带动，消费与地产链表现仍偏弱。
　　第一，生产、价格和进口环节税收继续提供主要支撑。7月企业所得税同比增长21.8%，进口环节增值税和消费税增长15.3%，国内增值税增长6.7%。同期工业增加值增长4.5%，PPI同比上涨3.5%，对名义税基形成支撑。不过PPI环比下降、工业生产增速也较6月放缓，企业所得税高增中或仍有基数和入库节奏影响，持续性仍需观察。
　　第二，个税和资本市场相关税种延续高增。7月个人所得税同比增长25.9%，证券交易印花税增长108.6%，1-7月累计分别增长14.9%和99.2%。国家税务总局此前披露，1-5月资本市场活跃对个税增长的贡献度接近五成，个税高增更多反映资本类所得、部分行业收入改善与税收征管强化。
　　第三，消费税边际改善。7月国内消费税由6月下降5.3%转为增长6.3%，1-7月累计仍下降2.2%。车辆购置税7月增长8.9%，1-7月累计增长13.0%，新能源车购置税由免征转为减半征收的增收影响较大。同期消费数据与税收表现有所背离，社零仅增长0.6%、汽车类零售额下降17.0%。
　　第四，地产链税收继续分化。7月房产税增长8.6%，契税和土地增值税分别下降12.9%和15.1%，1-7月后两者累计分别下降14.5%和15.3%，与同期地产数据基本吻合，地产相关税基对地方财力的约束仍较明显。
　　综合看，7月财政收入增速和收入结构均有改善，地方收入也开始提速，支撑主要来自企业所得税、进口环节税收、国内增值税、个税和证券交易印花税。社零、地产和部分传统行业仍偏弱，加之部分税种可能受到基数、入库节奏和政策调整影响，持续性仍有待观察。
　　（2）一般预算支出再度放缓，资金余量回升
　　7月一般公共预算支出同比仅增长0.5%，较6月的4.0%有所回落。1-7月累计增长1.3%，低于全年预算安排的4.4%，完成年初预算约54.3%。分央地看，中央本级支出增长4.5%，地方支出由前值的3.5%转为下降0.4%，地方支出偏慢仍是主要拖累。
　　结构上，基建类支出继续走弱。7月社保就业、教育、卫生健康支出分别增长2.3%、1.7%和1.5%，民生三项合计增长约1.8%。节能环保、城乡社区和交通运输支出分别下降22.6%、10.7%和1.4%，农林水支出增长4.6%，基建四项合计下降约3.6%。债务付息支出增长10.3%，也对其他支出形成一定挤压。
　　综合看，7月财政支出读数与同期经济数据基本印证，财政资金向实际支出的传导仍待提速，一般预算资金余量回升。按“一般公共预算收入+一般国债净融资+新增地方一般债发行-一般公共预算支出”的口径测算，1-7月一般预算资金余量约1.10万亿元，较1-6月的2723亿元增加约8247亿元，高于2023-2025年同期均值约7451亿元。7月金融机构本外币政府存款环比增加约1.22万亿元，较去年同期多增约3607亿元。
　　7月底政治局会议明确要求加快财政支出和债券资金使用进度，当前一般预算收入好于全年安排，资金余量也高于往年同期，支出提速的资金条件较为充足，实际进度仍受地方项目储备、资本金和配套融资等因素影响。若要完成全年支出预算，后五个月支出增速需明显高于前七个月，后续重点观察地方支出、基建投资和企业中长期融资是否改善。
　　（3）政府性基金收支降幅收窄，土地财政仍承压
　　7月政府性基金收入同比下降19.2%，较6月收窄11.9个百分点；1-7月累计下降21.2%，完成预算约31.4%，低于近五年同期均值的38.0%。其中，土地出让收入单月下降27.1%，较6月有所收窄，累计约1.17万亿元、下降30.8%，土地财政约束尚待缓解。
　　政府性基金支出单月降幅收窄，但主要来自中央本级端的基数效应。7月政府性基金支出下降16.3%（前值-43.7%），1-7月累计下降16.4%，完成预算约38.3%，低于近五年同期均值的40.6%。单月降幅大幅收窄主要受中央端基数消退带动：去年6月用于国有大行注资的5000亿元特别国债一次性计入中央本级政府性基金预算支出，7月这一高基数退出，中央本级基金支出同比由-89.2%回升至-40.1%；同期土地出让收入降幅收窄，地方基金支出同比