资金面均衡偏松，资金利率上行
　　上周公开市场到期规模合计18296亿元，其中隔夜逆回购到期17116亿元，7天期逆回购到期180亿元，1个月期国库现金定存到期1000亿元，公开市场投放16276亿元，其中隔夜逆回购13626亿元，7天期逆回购950亿元，1个月期国库现金定存700亿元，3个月期国库现金定存1000亿元，合计净回笼2020亿元。资金利率整体上行，DR001均值为1.38%，较前一周上行2BP，R001均值为1.40%，较前一周上行2BP，GC001均值1.32%，较前一周上行2BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为950亿元，较前一周上行。
　　存单和IRS利率下行
　　上周存单合计到期5310.2亿元，发行6875.8亿元，净融资规模1565.6亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.48%，较前一周略降。本周存单单周到期规模在6489.0亿元，到期压力较前一周增大。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.42%，较前一周略降，从存单和利率互换来看，市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量下行，大行融出规模下行
　　上周质押式回购成交量在6.0-6.9万亿元之间，平均水平较前一周下行。其中R001回购成交量均值为5.81万亿元，较前一周下行2722亿元。截至最后一个交易日，未到期回购余额为9.9万亿元，绝对水平较前一周下行。分机构看，大行融出规模下行，货基融出规模上行，券商、基金、理财融入规模均下行。截至8月21日，大行、货基逆回购余额为3.45万亿元、2.05万亿元，较前一周分别下行9613亿元、上行382亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.76万亿元、1.73万亿元、6421亿元，分别较前一周下行724亿元、119亿元、296亿元。
　　票据利率不变，美元兑人民币汇率下行
　　8月21日，6M国股票据转贴报价为0.5%，较前一周最后一个交易日持平。票据利率或仍受监管指导下限，僵持于0.5%，但票据需求可能依然强烈，8月信贷预计不强。上周五美元兑人民币汇率报6.72，较前一周下行，中美利差走阔。受沃什改革不确定性、AI中长债融资放量挤出需求、美国长期财政可持续性问题、日韩干预抛售美债影响，30年美债上周创2007年以来新高，曲线陡峭化。8月19日，美国财政部宣布扩大长期名义国债回购规模，将较长期债券单次回购上限提高为至少40亿美元，美债利率当日回落、次日即基本回吐。
　　本周核心关注：MLF操作、7月工业企业利润、月末资金面等
　　本周公开市场到期规模合计6950亿元，其中7天期逆回购到期950亿元，1年期MLF到期6000亿元。周一美国新财政整顿计划出炉，关注相关动向与美债等资产反应。周二至周五将召开十四届全国人大常委会第二十四次会议，关注相关政策表态。周三美国将公布7月PCE数据，关注美国通胀表现。周四将公布我国7月规模以上工业企业利润数据，关注国内企业盈利修复情况。7月经济数据低于市场预期，税期资金面维持偏松，央行短端工具逐步回归常态化使用，货币政策大概率维持支持性立场。本周政府债缴款压力较大，叠加七天回购开始跨月，资金面扰动因素不少，但央行预计积极呵护流动性，资金面维持均衡。
　　风险提示：国内稳增长政策超预期，“固收+”赎回风险，交易盘集中止盈。