投资要点：
　　本周（2026.08.24-2026.08.30，下同）各板块表现较好的公司有：1）香港本地股：太古股份公司A-0.2%、长和-0.9%、新世界发展-0.9%；2）内房板块：融创中国+20.5%、中海宏洋+9.9%、碧桂园+5.9%；3）物管板块：越秀服务+9.9%、万物云+8.2%、绿城管理+5.0%。
　　地产物管港股通持股：本周中国金茂、绿城中国及建发国际的港股通持股占比分别增加0.11、0.09和0.08个百分点。截至本周末，万科企业、融创中国、绿城中国的港股通持股比例分别为60.7%、31.6%和31%。
　　香港本地股港股通持股：本周希慎兴业、新世界发展及新鸿基地产的港股通持股占比分别增加0.26、0.06和0.04个百分点。截至本周末，电能实业、恒隆地产、长江基建集团的港股通持股比例分别为8.3%、5.8%和5.8%。
　　地产物管的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为雅生活服务、龙湖集团及绿城中国，分别达到28.3%、19%和17.6%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为融创中国、中国金茂及中国海外发展，分别达到42.4%、15.8%和13.4%。
　　香港本地股的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为恒基地产、长江基建集团及新鸿基地产，分别达到29.7%、27.6%和27.1%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为新鸿基地产、太古股份公司A及领展房产基金，分别达到9.3%、5%和4.9%。
　　政策组合拳，行业新模式：2026年8月28日，中央多部门密集出台房地产新政组合拳：三部委发布销售制度改革通知、央行与金融监管总局发布信贷管理意见、证监会发布资本市场支持意见，金融监管总局同日印发5项配套贷款/信托管理办法。最大的变化是现房销售制度的确立以及配套的信贷按揭制度，需要进一步观察政策的落地执行情况，短期对房企的销售回款及现金流有冲击，房企将对其销售拿地融资及现金流管理等经营策略进行调整，中长期将推动中国房地产行业向新发展模式转变，行业进入新的发展阶段。
　　关注内房股中的市场赢家：随着市场供需进入新的平衡，以及进一步的改善政策，我们建议从财务实力、销售和土储、盈利能力以及股东回报4个方面布局止跌回稳后的市场赢家，推荐贝壳、华润置地、中国海外发展、建发国际集团、绿城中国。
　　关注港资开发商的β机会和红利配置价值：中国香港楼市率先止跌回稳，建议关注1）商业运营能力突出、现金流稳健的高股息商业地产龙头太古地产、恒隆地产；2）推货积极、销售表现强劲的香港开发龙头新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设。
　　关注具备维持高分红能力的头部物管公司：基于行业净现金属性，物管公司普遍保持较高的派息率。我们认为现金流健康、归母净利润能够维持双位数增长、股息收益率维持5%以上的标的，仍具备配置吸引力，建议关注华润万象生活和绿城服务。
　　风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、消费不及预期、人民币贬值。