成品油裂解价差超预期强势：全球产品市场的供需比原油市场更为紧张，导致这种紧张的主要原因是俄罗斯与乌克兰持续的战争，导致制裁、西方技术流失以及“人才流失”，这意味着即使战争结束后，俄罗斯炼油能力仍有长期恶化的可能。
　　俄罗斯成品油出口削减约130万桶/天：俄罗斯历来是成品产品的主要出口国，但由于炼油产量下降和国内市场供应需求，情况发生了180度的转变。
　　俄罗斯原油出口有所增加约100万桶/天：2022年初俄罗斯对乌克兰战争开始以来，俄罗斯的原油出口一直保持在450万至500万桶/天。但由于炼油能力大幅受限，这使得更多俄罗斯原油出口。
　　俄及独联体短期几乎无新增炼能：2026-2030年，全球绝大多数新增炼油产能可能来自亚太地区（149万桶/天）和非洲（51万桶/天），预计美国产能将减少6.6万桶/天。
　　风险提示：油价暴跌风险；地缘因素风险；安全环保风险