报告要点：
　　海外方面，上周因美国财政部入场美债一定程度压制了通胀预期和美债收益率。但周五美联储主席沃什在在杰克逊霍尔央行会议的讲话释放鹰派信号。会议上沃什强调2%的通胀目标是明确且坚定了，虽然PCE和CPI好于预期，但不认为这代表通胀趋势的改善，同时又表示金融环境具有限制性。而这些表态使得市场对美联储9月加息的预期上升至60%。从市场表现来看，10年期美债收益率重新上升至4.7%以上，黄金下跌，美三大股指集体收跌。要继续关注美债收益率情况，其表现对美股会产生连锁影响。下周重点关注美非农数据情况来验证美联储的鹰派预期，数据的情况会强化美债的走势。
　　国内方面，上周在美债收益率有所回落、外围英伟达业绩超预期对美股有所提振后，上周A股也呈现震荡回升，但市场结构呈现高低切，农业、煤炭、非银等板块领涨，AI等科技板块超跌反弹，市场价值风格表现好于成长。目前因为上周五沃什的表态偏鹰，外围市场上调了9月美联储加息预期，另外日本8月通胀上升也强化了9月日本加息的预期。外围流动性偏紧施压权益的风险偏好。这个对于科技成长是不利的，而目前从业绩等产业链角度来看，科技是有业绩支撑的，景气度依旧向上。因此目前处于分子与分母博弈的状况。而对于传统行业，上周五多个部委出台了有关房地产的重磅政策。政策核心主要为了继续降低房企杠杆，将居民承担的风险转移至房企开放商和银行。短期对房地产目前销售甚至资金层面会有冲击，但中长期利于房价的企稳和与内需关系的理顺。而这些利好一定程度会对于传统红利会有一定提振。对于后市来看，A股目前处于外围流动性收紧预期，国内政策加码预期以及AI科技产业链景气度验证的过程中，指数短期处于可上可下的阶段，整体还是磨底的状况，下周重点关注科技板块的走势。