报告要点：
　　行情回顾：
　　近一周债市进入数据与政策空窗期，受政府债缴款、MLF到期及跨月流动性扰动，叠加机构止盈情绪升温，市场整体谨慎，债市窄幅震荡后下行，呈现熊平格局。利率端，10年期国债收益率逼近1.70%关口，30年期国债收益率升至2.18%以上；各期限国债期货周内普遍收跌。TL2612周内累计下跌0.48%，报115.76，T2612周内累计下跌0.15%，报109.31，TF2612周内累计下跌0.15%，报106.41，TS2612周内累计下跌0.05%，报102.57。
　　资金面方面，8月以来央行持续采用“放短缩长”精准调控模式，兼顾流动性呵护与边际纠偏。本周6000亿元MLF到期，央行净回笼1000亿元，同时通过隔夜逆回购保障跨月资金平稳，DR001冲高后回落至1.33%附近，后续资金面大概率维持窄幅波动。
　　政策端，财政政策以落地存量政策、提速政府债发行与项目建设为主，暂无全面宽松突破，8000亿元政策性金融工具落地、债市发行节奏是核心观察点，当前发行进度偏慢，供给压力延后至8月末至9月。货币政策维持适度宽松，侧重精准调控，暂无明确降准降息信号，9月需警惕市场宽松预期落空风险。
　　基本面延续“供强需弱、内强外弱、新强旧弱”格局，通胀回落、信贷偏弱、社融企稳，信用利差低位运行，资产荒格局深化，构成债市核心支撑。
　　整体来看，债市多头核心逻辑未被打破，短期震荡调整属于良性波动，是较佳加仓窗口。中短端收益率下行空间有限，长债、超长债估值修复可期，曲线平坦化行情有望延续，建议等待市场回踩后分批布局。