8月25日，绿城中国发布2026年中期业绩报告，公司上半年实现营业收入394.8亿元，同比-26.0%；归母净利润为0.8亿元，同比-61.1%。
　　业绩阶段性承压，主动风险出清。2026年上半年，公司实现营收394.8亿元，同比-26.0%，归母净利润为0.8亿元，同比-61.1%。收入和利润下滑，一方面系物业开发结转规模下降，长库存去化以价换量，毛利率为11.1%，较上年同期下滑2.3个百分点；另一方面系公司计提减值约19.1亿元。分占合营企业及联营公司业绩1.5亿元，由上年同期亏损2.7亿元实现扭亏为盈，叠加销售、管理费用同比下降，部分对冲利润下行压力。总体来看，在行业调整期，公司保持审慎经营，持续消化存量风险，为后续业绩改善提供支持。
　　销售稳居行业前列，投资聚焦核心城市。2026年上半年公司总合同销售金额947亿元，行业排名第四；自投口径销售602亿元、权益销售407亿元，均排名行业第六。此外，自投项目回款率101%，销售均价约33125元/平方米，处于行业较高水平。上半年，公司新增22宗土地，可售面积约115万平方米，预计新增货值约459亿元，位列行业第四，其中一二线城市货值占比94%、北上杭占比达71%。平均投资权益81%，同比提升12个百分点，投资结构进一步优化。期末权益可售建面927万平方米，土储结构稳健，为后续销售与结转提供支撑。
　　融资成本下降，债务结构优化。截至2026年6月末，公司货币资金619亿元，现金短债比2.0倍；有息负债1308亿元，较2025年末下降1.9%；一年内到期债务303亿元，占比23.2%。公司平均融资成本降至3.2%，同比下降20bp，再创新低；净资产负债率63.9%，较上年末下降2.5个百分点。境内融资方面，公司上半年累计发行4期债券共40亿元，其中中期票据20亿元、公司债20亿元，融资渠道通畅。境外融资方面，公司5月成功发行3亿美元优先票据，定价收窄50bp。整体来看，公司持续优化债务结构，境外债务比例降至13.5%，较2025年末下降1.2个百分点。
　　投资建议：绿城中国股东背景优质，业绩短期承压，但销售保持韧性，回款表现良好，投资端聚焦核心城市，融资成本持续下降，我们看好公司凭借高品质产品力在存量时代下保持较强市场竞争力。考虑到公司经营表现整体稳健，我们维持原盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.9、2.7和3.6亿元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：房地产行业下行超预期，结转毛利率下滑及资产减值风险，销售回款不及预期，引用数据滞后或不及时。