摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月25日发布的题为《From lab to line》的报告，自中信里昂3月发布200页报告《Robot Rollouts》以来，300多位投资者最常提出的问题是，人形机器人技术是否已取得足够进展，以支持有意义的商业化。为回答这一问题，中信里昂分析了全球领先人形机器人开发商的试点测试和部署活动，并发现全球已有50多家公司正在部署或测试人形机器人。随着市场对商业化的信心提升，分析指出，人形机器人板块存在显著的重估潜力。
　　从实验室到产线：人形机器人工业应用持续扩展
　　全球人形机器人行业正从概念验证演示转向真实世界的工业验证，更长时间的现场测试、更复杂的工作流程以及更清晰的部署路线图，为商业可行性提供了更有力的证据。根据主要参与者的大规模量产时间表，该板块正迈向2027-2028年的规模化部署。
　　谁在人形机器人的商业应用中领先
　　中国人形机器人开发商已建立起最广泛的商业版图，得益于价格可负担、开放的开发生态系统以及强有力的政策支持，这些因素加快了其在各行业的部署。
　　特斯拉和波士顿动力则采取不同策略，优先在自身工业生态系统内部进行部署和验证，从而在内部完善技术并积累运营数据。
　　其他西方市场的人形机器人开发商也在积极寻求客户合作伙伴关系和试点项目，以证明商业可行性，但大多数部署仍处于测试阶段，而非规模化商业化。
　　哪些行业在人形机器人测试中最为活跃
　　汽车行业仍是人形机器人的领先采用者，宝马、梅赛德斯-奔驰、丰田和比亚迪等公司正积极测试部署，以应对劳动力短缺和劳动力成本上升。
　　除汽车行业外，亚马逊、GXOLogistics及其他物流运营商也在加快试点项目，因为仓储和物料搬运应用正成为当前一代人形机器人中一些最具商业可行性的应用场景。