【数据跟踪】
　　1、价格
　　（1）动力煤：截至8月14日，港口方面，秦皇岛港5500价格报860.0元/吨，周环比上涨11.0元/吨，秦皇岛港5000价格报771.0元/吨，周环比上涨11.0元/吨；8月秦皇岛港5500动力煤年度长协价701.0元/吨，月环比下跌2.0元/吨。产地方面，榆林5800大卡指数732.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数662.0元/吨，周环比上涨11.0元/吨；大同5500大卡指数722.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨。进口方面，CCI进口4700指数报95.3美元/吨，周环比上涨1.0美元/吨，CCI进口3800指数报77.0美元/吨，周环比上涨1.0美元/吨。
　　（2）炼焦煤：截至8月14日，京唐港山西主焦煤2250元/吨，周环比上涨70.0元/吨；CCI山西低硫指数2037.0元/吨，周环比上涨66.0元/吨；CCI山西中硫指数1785.0元/吨，周环比上涨75.0元/吨；CCI山西高硫指数1776.0元/吨，周环比上涨72.0元/吨。
　　2、需求
　　截至8月13日，沿海八省动力煤终端日耗235.8万吨，周环比下降10.7万吨；内陆十七省动力煤终端日耗360.2万吨，周环比下降36.5万吨；截至8月14日，甲醇开工率86.0%，周环比下降1.5pct；230家焦化企业开工率75.2%，周环比下降0.4pct；日均铁水产量238.3万吨，周环比增加0.2万吨；钢厂盈利率33.8%，周环比提高1.8pct。
　　3、库存
　　截至8月13日，沿海八省动力煤终端库存3510.0万吨，周环比减少100.4万吨，可用天数14.9天，周环比增加0.3天；内陆十七省动力煤终端库存7864.5万吨，周环比增加56.1万吨，可用天数21.8天，周环比增加2.1天；截至8月14日，北方港口库存合计2634.5万吨，周环比减少119.1万吨。
　　【主要观点】本周煤价重回6月高点。煤价本轮快速反弹主要受益于供给端产量恢复速度偏慢，持续安监检查也带动坑口价格上涨。周中随着发运利润改善提高港口煤炭调入预期，同时港口锚地船舶数减少，港口情绪降温，煤价上涨动能减弱。
　　短期维度，当前迎峰度夏尚未结束，电厂和港口库存持续去化，供给收缩预期也很强，我们认为煤价或维持高位，但煤炭股追涨难度很大。一方面港口需求波动较大，短期内受台风天气降水影响，沿海地区火电日耗难有较大提升，台风过后电厂供煤节奏也将恢复正常；另一方面市场对供给端收缩预期或已较为清晰，建议继续等待更好的买入机会。
　　新浪财经8月7日消息，近期国家矿山安监局发布了关于开展矿山安全生产突出问题整治的通知(矿安[2026]83号)，通知提到对煤炭企业和监管机构的整治时间拉长至2026年底，同时湖南杨梅山煤矿事故也再次暴露高瓦斯矿井的安全问题。中期维度，我们认为当前安全监管力度或常态化，利于抬升煤价区间下限，供给弹性受限已形成市场共识，但也会围绕政策再产生博弈，同时供给收缩对煤价的实际影响仍要结合需求进行分析。
　　【投资建议】建议关注高股息红利标的中国神华、陕西煤业。
　　风险提示：1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。