【数据跟踪】
　　1、价格
　　（1）动力煤：截至8月7日，港口方面，秦皇岛港5500价格报849.0元/吨，周环比上涨21.0元/吨，秦皇岛港5000价格报760.0元/吨，周环比上涨22.0元/吨；8月秦皇岛港5500动力煤年度长协价701.0元/吨，月环比下跌2.0元/吨。产地方面，榆林5800大卡指数712.0元/吨，周环比上涨13.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数651.0元/吨，周环比上涨23.0元/吨；大同5500大卡指数718.0元/吨，周环比上涨17.0元/吨。进口方面，CCI进口4700指数报94.3美元/吨，周环比上涨2.1美元/吨，CCI进口3800指数报76.0美元/吨，周环比上涨2.8美元/吨。
　　（2）炼焦煤：截至8月7日，京唐港山西主焦煤2180元/吨，周环比上涨50.0元/吨；CCI山西低硫指数1971.0元/吨，周环比持平；CCI山西中硫指数1710.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；CCI山西高硫指数1704.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨。
　　2、需求
　　截至8月6日，沿海八省动力煤终端日耗246.5万吨，周环比增加18.7万吨；内陆十七省动力煤终端日耗396.7万吨，周环比增加30.2万吨；截至8月6日，甲醇开工率87.5%，周环比增加2.62pct；230家焦化企业开工率75.5%，周环比下降1.0pct；日均铁水产量238.1万吨，周环比增加2.6万吨；钢厂盈利率32.0%，周环比下降1.8pct。
　　3、库存
　　截至8月6日，沿海八省动力煤终端库存3610.4万吨，周环比减少135.9万吨，可用天数14.6天，周环比下降1.8天；内陆十七省动力煤终端库存7808.4万吨，周环比下降225.9万吨，可用天数19.7天，周环比下降2.2天；北方港口库存合计2778.9万吨，周环比减少145.7万吨。
　　【主要观点】本周煤价和煤炭股最终走向收敛。煤价本轮反弹一方面受益于供给端主产区安监持续偏严，产量恢复速度偏慢，另一方面受益于需求端电厂采购意愿提高和锚地船舶改善，而电厂采购意愿提高则和台风前备货直接相关。因此，受益于市场风格和基本面改善，后半周煤炭股有较好表现。
　　当前迎峰度夏尚未结束，电厂和港口库存持续去化，供给收缩预期也很强，但我们认为煤炭股追涨难度很大。一方面港口需求波动较大，一旦需求不及预期，现货价格和煤炭股或有较大下行风险；另一方面市场对供给端收缩预期或已较为清晰，建议继续等待更好的买点再进行补仓。
　　中期维度，煤炭供给弹性受到政策抑制，但也会围绕政策再产生博弈，同时供给收缩对煤价的实际影响仍要结合需求进行分析。
　　【投资建议】建议关注高股息红利标的中国神华、陕西煤业。
　　风险提示：1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。