平安观点：
　　海外经济政策
　　地缘局势：美伊谈判再次陷入僵局，海峡通航仍然低迷。据路透社报道，8月10日特朗普要求伊朗就袭击和人员伤亡支付赔偿，谈判分歧加深；8月12日伊朗称恢复临时协议没有进展，双方互指对方违反承诺；8月13日美国表示可以无限期维持海上封锁，并加大经济制裁。当周霍尔木兹海峡日均通航量仍仅有个位数，市场对海峡恢复正常通航的押注继续下降，布伦特原油整周上涨5.9%。
　　经济数据：美国：1）通胀：7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，均符合预期，能源主导通胀降温，AI通胀有扩散迹象但整体占比仍低。7月PPI同比4.7%、环比0.0%，均低于预期，美国通胀压力整体降温。2）消费：7月零售销售环比-0.58%、同比5.01%，核心零售环比-0.24%、同比4.75%，均较前值有所回落，显示消费动能有所降温。3）信心：8月密歇根消费者信心降至51.0，低于7月的55.2，生活成本担忧升温。4）地产：7月成屋销售环比持续回落。5）失业金：当周初请失业金人数回升，续请人数回落，劳动力市场整体仍偏稳健。欧元区：6月工业生产环比0.0%、同比0.1%，修复动能仍偏弱；8月Sentix投资者信心指数转正至0.9，前值-3.1。
　　货币政策：1）美国：通胀和零售数据放缓，加息预期缓和，市场预计9月至少加息一次的概率由44.4%降至33.1%。但是，当周美联储官员表态持续分化，具有鹰派倾向的票委不在少数，8月至9月待公布的美国经济数据仍然关键。2）日本：加息预期抬升，高市早苗政府或支持日本央行加息的消息推动利率路径上移。3）欧洲：9月加息预期由86%升至90%。
　　大类资产变化
　　8月10日至14日当周，美伊谈判僵化，地缘风险边际升温；但美国通胀和零售数据偏弱使得美联储加息预期回落。1）股市：全球股市涨跌互现，AI上游数据中心和硬件板块支撑美股，韩国芯片股在前期去杠杆调整后大幅反弹；欧洲和新兴市场股市普遍承压。2）债市：美国长端国债拍卖需求偏弱，风险溢价仍然高企，但短端利率随加息预期的缓和而回落；欧央行、英央行和日本央行加息预期走强，对应德国、英国、日本政府债收益率回升。3）商品：美伊谈判僵化推动原油震荡上行，贵金属温和走强；铜价略涨、铝价回落，农产品价格上涨。4）外汇：美元指数微涨，欧元和英镑温和升值；美日联合汇率干预影响消退，日元贬值。
　　风险提示：美伊冲突超预期升级，全球通胀上行风险超预期，全球经济下行风险超预期，全球金融市场波动超预期等。