事件：8月11日，公司发布2026年第二季度未经审计财务业绩公告。2026Q2公司实现收入89.3亿元，同比增长5.8%，毛利率44.2%；公司权益持有人应占净利润24.7亿元。非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润26.9亿元，同比增长4.4%；EBITDA为32.5亿元，同比增长5.2%。
　　音乐相关服务持续增长，会员业务与IP商业化成为核心增长驱动力：2026Q2公司音乐相关服务收入76.1亿元，同比增长11.0%，占总收入比例进一步提升，主要受益于音乐相关会员服务及营销与消费类服务收入增长。其中，音乐相关会员服务收入47.9亿元，同比增长8.1%。
　　持续强化“内容+平台”生态布局：公司围绕音乐与音频生态持续推进产品优化，通过上下滑刷歌、视频推荐、免费模式入口等功能提升用户活跃度。公司接入微信小微AI助手，并升级QQ音乐、酷狗音乐AI助手功能，为用户提供智能歌单生成及个性化音乐推荐服务，有望进一步提升平台用户粘性和内容分发效率。
　　展望未来：公司将持续围绕“内容+平台”战略深化音乐与音频生态建设，受益于会员业务稳步增长、IP商业化拓展及AI技术应用，公司长期增长动力有望进一步释放。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入353.17/ 392.12/ 434.37亿元，归母净利润92.34/ 97.64/ 105.50亿元。对应PE分别为10.57/ 10.00/ 9.26倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；核心版权成本上涨；线下演出拓展不及预期；互联网内容监管政策变化。