公司发布2Q26业绩公告。2Q26滴滴出行实现GTV 1,339.4亿元/同比+22.2%、同汇率同比+20.2%，其中，中国出行服务实现GTV 903.5亿元/同比+9.5%，国际业务实现GTV 435.9亿元/同比+61.1%、同汇率同比+52.8%；公司平台销售额达251.7亿元/同比+21.2%，其中，中国出行服务平台销售额219.2亿元/同比+21.6%、国际业务平台销售额32.6亿元/同比+18.4%；2Q26公司整体经调整EBITA 5.4亿元。
　　中国出行服务客单价保持正增，盈利及单量创新高。2Q26公司中国出行服务经调整EBITA达41.7亿元/同比+15.0%，日均单量达4,009万单/同比+8.1%，均创历史新高；4Q25-2Q26，公司中国出行服务客单价分别为24.4元/单、24.2元/单及24.8元/单，同比连续3季度正增，分别为+1.0%、+0.9%、+1.3%，或为乘客运输服务距离延长及公司产品力提升综合所致；2Q26公司中国出行服务变现率达24.3%/同比+2.4pts，反映出行业回归理性竞争后，公司议价能力修复。2Q26中国出行服务经调整EBITA/GTV达4.6%/同比+0.2pts，展现了公司精细化运营下不断优化的盈利能力。
　　国际业务开拓符合预期，亏损率持续收窄。公司国际业务保持高速增长态势，4Q25-2Q26国际业务GTV同汇率同比增速分别为+38.4%、+49.3%、+52.8%，2Q26公司国际业务GTV规模已达中国出行服务GTV规模的48.2%。2Q26国际业务经调整EBITA为-28.9亿元，国际业务发展整体符合预期：一方面，99 Food开城节奏持续，预计于2026年完成开城目标；另一方面，盈利优化、亏损率逐步收窄，4Q25-2Q26国际业务经调整EBITA/GTV分别为-9.4%、-7.7%、-6.6%。
　　盈利预测与投资建议：滴滴出行中国出行服务壁垒稳固，迈向盈利新常态；积极出海打造本土化超级生态，“出行+外卖+金融科技”飞轮驱动国际业务加速成长。作为科技驱动的出行平台，公司前瞻布局、积极拥抱人工智能及自动驾驶新时代。我们认为公司中国出行业务稳健经营、行稳致远，国际业务与自动驾驶有较大成长性，我们维持滴滴出行营业收入及经调整EBITA预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为2,428亿元/2,620亿元/2,851亿元，同比增速分别为+7.1%/+7.9%/+8.8%；经调整EBITA分别为-11亿元/66亿元/156亿元，同比增速分别为-130.3%/+693.2%/+135.6%，维持“买入”评级。
　　风险提示：劳务政策趋严导致成本上升风险；竞争格局恶化或价格战重现风险；宏观经济波动风险；自动驾驶商业化发展不及预期风险。