核心观点
　　欧盟摩托车进口：需求持续攀升，内外部进口量价均不断缩小。欧盟摩托车进口需求整体持续增长，2025年欧盟28国（含英国）摩托车进口总金额为82亿欧元，同比增长5%，2015-2025年CAGR为5.6%；进口摩托车总数量为247万台，同比下滑6.1%，2015-2025年CAGR为4.5%；2025年进口均价为3341欧元/台，2015-2025年CAGR为1.0%。欧盟自内部国家摩托车进口金额仍然占半数以上，但比例有所下滑；欧盟自内部国家摩托车进口平均单价仍然高于外部国家，但内外部摩托车进口均价差距逐渐缩小。
　　欧盟外部进口结构：大排量车型为主，均价整体持续提升。欧盟自外部国家进口摩托车的类型按进口额来看以大排量为主，2025年，800cc以上车型占比32%，500-800cc排量车型占比33%，380-500cc占比9%，250-380cc占比为6%，250cc及以下总计仅为21%。欧盟自外部国家进口摩托车的均价整体呈现持续提升的趋势（不考虑汇率波动）。
　　欧盟外部进口竞争格局：中国价格优势明显，多车型崛起。50cc以下：超九成来自中国，量跌价涨竞争较为缓和；50-125cc：进口量价齐升，中国具有领先优势；125-250cc：进口均价持续走低，中国以价换量提高市场份额；250-380cc：量增价平，中国内地替代中国台湾成为主导；380-500cc：中国、泰国和印度三足鼎立，竞争趋紧；500-800cc：中国抢占日本部分份额，价差优势明显；800cc以上：日美垄断，价增量平；50-250ccSCOOTER：Vespa落地越南，越南占比快速提升。总体来看，中国在小排量绝对领先，特别是380cc以下车型进口量占比均超过欧盟自外部国家进口量的七成，同时随着中国摩托车大排量车型不断发展，大排量车型占比持续攀升，2025年欧盟自中国800cc以上排量车型进口量占比首次突破10%。
　　投资建议：我国摩托车产业优势明显，有望进一步抢占欧盟进口市场。中国摩托车产业历经数十年积淀，连续30余年稳居全球产销首位，依托全产业链配套优势实现结构性蜕变，行业从过去依靠低价走量的粗放制造，稳步转向技术驱动、品牌引领的高质量发展新阶段。摩托车头部企业通过海外建厂、本地化服务、自主品牌直营摆脱低端代工模式，实现从产品出海向品牌出海进阶。我们认为，我国摩托车企业凭借过硬的技术、卓越的研发以及极具竞争力的价格，有望在欧盟市场进一步提升市场份额，同时出口均价也有望持续提升。建议关注具备较强研发能力、品控能力和竞争优势的摩托车制造企业，推荐隆鑫通用，建议关注春风动力、钱江摩托和宗申动力。
　　风险提示：1）政策变动的风险；2）电动化提升的风险；3）竞争加剧的风险；4）宏观经济波动的风险。