利率调控精准化增量政策待时机
　　《2026年第二季度中国货币政策执行报告》延续7月政治局会议“适度宽松”定调，我们认为“综合运用并适时调整货币政策工具”的表述为总量工具预留了空间。若7-8月经济数据持续走弱，不排除央行适时降准降息的可能。本季五个专栏颇具信号意义，可归纳为三条主线：一是完善政策框架。专栏一引导市场淡化贷款单一指标，观察金融支持力度应转向“社融及贷款+债券+股票”合并口径；专栏二完善短端利率调控机制，DR001的目标利率地位正式机制化，近两日央行“停7天、做隔夜”是操作品种切换而非投放收紧，未来观察投放力度宜将两者合并计算。二是结构性工具发力。专栏三聚焦1万亿元民营企业再贷款，结构性工具扩容与降价并举，是货币政策边际发力的主要载体，未来仍可能扩容。三是内外两端防风险。专栏四介绍银行间市场数据报告库，债市穿透式监测落地，对非银杠杆与期限错配的约束或趋严；专栏五聚焦海外央行加息潮，本轮海外紧缩或相对温和，内地货币政策“以我为主”，预计年底人民币兑美元运行在6.7-6.8之间。
　　重点新闻：中东原油装船活动回升迹象增强，国际能源供应预期受到关注；美国7月PPI同比涨幅超预期放缓，市场进一步削减对美联储年内加息预期；美国30年期国债标售收益率创25年新高，反映长期融资成本维持高位；惠誉确认美国AA+主权评级并警示债务扩张风险，美国私募信贷违约率升至历史高位；京东录得上市以来首次季度营收下滑，ADR明显承压；AMD拟发行47.5亿美元债券创公司纪录，科技企业融资热度持续；OpenAI年化营收有望突破400亿美元，谷歌发布Gemini 3.7 Flash推进AI竞争；美国宣布对部分无人机及零部件征收最高100%关税。