摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《An unexpectedsurge》的报告，研究预计，电动车相关费用将延续至2028财年。预计本田2027财年一季度业绩表现强劲。本田似乎正效仿丰田，试图通过牺牲加拿大产能来规避美国关税并提高本土化生产。
　　美国销量激增
　　本田一季度销量大幅增长。分析指出，销量激增主因CR-V跨界车4-6月季度销量同比增16%，很大程度上得益于丰田同期RAV4交付困难。此外，雅阁（Accord）同期销量同比增41%。研究显示，丰田凯美瑞（Camry）销量亦上升，认为部分消费者可能因油价高企转回轿车车型。
　　潜在产能布局调整
　　由于加拿大产能面临关税威胁，本田正考虑在北美新建组装厂。本田与丰田面临相同困境——后者近期宣布在德州新建工厂，其美国工厂利用率已达约90%，无法进一步扩产。因此本田降低关税的途径非常有限，其加拿大工厂面临最高关税。潜在催化因素包括强劲的一季度业绩及持续向好的美国销量数据。
　　催化因素
　　本田的催化因素包括预计将优于一致预期的2027财年一季度业绩。同时预计本田CR-V和雅阁在美国的销量将保持强劲，助力公司盈利能力恢复。
　　投资风险
　　本田业务面临诸多风险，无法在此一一列举。主要风险在于汇率波动可能推高或拉低利润，这主要源于出口产品生产与销售货币错配带来的交易性影响，以及纯折算效应。此外，本田盈利可能受各市场竞争销量影响，而销量易受消费者信心、就业、油价、信贷可得性、利率等宏观经济因素影响。竞争对手的定价策略也可能影响产品销售利润率。新产品市场接受度、劳工行动、影响产品安全与环境问题的监管变化及其他法律风险亦存在不确定性。本田金融服务业务受利率变化及二手车售价影响，后者影响租赁车辆残值。