事件：国家能源局近期发布《中国氢能发展报告（ 2026）》及《中国绿色燃料发展报告（2026）》。
　　供给规模与项目储备全球领先，规模化放量在即。
　　根据《中国氢能发展报告（2026）》数据，截至2025年底，全国氢气产能超5100万吨/年、当年产量超3900万吨（同比+7.3%），保持全球领先水平；可再生能源制氢建成投运产能超25万吨/年，较2024年底翻倍，占全球比重超50%，建成在建合计超100万吨/年，东北、华北为2025年主要增长极。
　　根据《中国绿色燃料发展报告（2026）》数据，我国绿氨建成投运产能约70万吨/年（约占全球80%），绿色甲醇约38万吨/年（约占全球60%），绿色航空燃料约170万吨/年，全国绿色燃料总产能约800万吨/年油当量。
　　根据《中国氢能发展报告（2026）》数据，截至2025年底我国建成加氢站超590座，6个港口具备绿氨/绿甲醇加注能力，2025年绿氨绿甲醇累计加注量超3万吨；2025年底生产侧氢价26.2元/公斤，同比降低6.7%，消费侧氢价44.5元/公斤，同比降低8.4%。
　　从顶层设计到产业落地，政策支持力度持续加码。
　　顶层设计方面，2025年12月中央经济工作会议提出"培育氢能、绿色燃料等新增长点"，《能源法》首次将氢能纳入能源体系。产业落地层面，《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》中提出要大力发展氢碳耦合制绿色甲醇、积极推动氢氮耦合制绿色合成氨；国家能源局先后部署绿色液体燃料试点与氢能区域试点，叠加绿电直连/就近消纳价格等机制的设立持续为氢氨醇发展提供制度保障。
　　航运航空等刚性脱碳驱动需求，氢氨醇产业平价节点临近。
　　需求端，根据《中国绿色燃料发展报告（2026）》援引IEA、DNV、ICAO预测，2030年全球船用绿色燃料需求约500万—1000万吨油当量，2050年达1.4亿—1.8亿吨；绿色航空燃料2030年需求约800万—1600万吨油当量、2050年达1.8亿—2亿吨。
　　成本端，《中国氢能发展报告（2026）》明确“十五五”力争可再生能源制氢与化石制氢成本差距大幅缩减、部分场景实现平价。
　　路径上，三北以"风光氢氨醇一体化"就地转化为主，沿海则布局港口加注与绿色航运走廊，绿醇率先放量、绿氨紧随其后，CCER与碳市场衔接打开绿色溢价空间，产业有望形成"规模扩张—技术迭代—成本下降"的正循环。
　　投资建议：氢氨醇行业作为我国“十五五”规划中重点布局的六大未来产业之一，顶层政策持续加码、产业落地节奏稳步推进，正迎来政策与产业共振的黄金发展期。与此同时，当前氢氨醇相关标的调整已较为充分，PB/PE估值处于历史较低水平，建议重点关注石化机械、电投绿能、中国天楹、朗坤科技、嘉泽新能等。
　　风险分析：项目建设进度不及预期、政策变化致项目核准进度不及预期；欧盟碳关税政策出现反复致碳价低于预期；国际航运绿色燃料应用进展低于预期。