宇树科技8月10日IPO申购，发行价对应市值超600亿，对应25年PS36倍，PE 219倍。相较而言，家电板块机器人相关标的估值仍处低位。截至8月9日，三花智控、儒竞科技、拓邦股份、盾安环境PS分别为5.29/4.59/1.15/0.85倍，与宇树科技估值差距显著。我们认为，伴随宇树科技上市A股机器人资产具备可比估值参照，家电板块机器人相关标的有望迎来估值修复机会。
　　特斯拉Terafab动工，推动物理AI加速落地。8月6日SpaceX与特斯拉联合宣布Terafab芯片制造中心落户美国得州，首期投资168亿美元，工厂集逻辑与存储芯片制造、封装、测试于一体，规划年产1太瓦算力。马斯克明确Terafab产出算力中约25%将用于Optimus人形机器人。芯片端，特斯拉AI5推理芯片设计已完成，马斯克称其为"目前边缘计算领域最出色的AI推理芯片"。AI5将主要应用于人形机器人及数据中心，预计2027年量产。
　　Optimus V3投产在即，相关供应链公司有望由样品交付进入批量供货阶段。当前弗里蒙特工厂原Model S/X装配线已完成清场改造，首条Optimus产线设备全部运抵，目前工厂安装工作已经启动，产线采用高度模块化设计、可快速复制扩产，后续将扩充至40条子产线，分别对应执行器、躯干、电池及四肢总成。供应链端，特斯拉已向供应商下发零件采购指引，要求9月产能提升至1000台/周、年底提升至2000—2500台/周，对应年底约10万台/年的零部件供应能力。Optimus产线物理就位叠加采购指引明确，家电板块机器人相关标的有望由样品交付进入批量供货阶段，机器人业务收入确认在即。
　　建议关注家电板块机器人相关标的：
　　执行器：三花智控
　　驱控：儒竞科技，驱控芯片：峰岹科技，电机：德昌股份
　　谐波：汉宇集团
　　工业/家庭机器人：科沃斯、石头科技、格力博、欧圣电气、富佳股份
　　间接参股宇树：星帅尔、火星人
　　风险提示：行业需求不及预期风险、企业资本开支不及预期风险、国际贸易环境波动风险