家电需求边际改善，清洁电器线上线下同步回暖。根据奥维W31数据，分渠道看，传统大家电线上销量表现分化，彩电降幅由1%扩大至3%，冰箱由下降1%转为增长6%，空调增速由23%提升至34%，洗衣机由增长3%转为下降3%；线下延续改善，彩电、空调、洗衣机增速分别由2%、3%、19%提升至8%、16%、23%，冰箱增速由22%回落至16%，年累计销量仍全面下滑。清洁电器线上回暖，扫地机器人由下降1%转为增长19%，洗地机增速由12%提升至29%；线下进一步提速，扫地机器人、洗地机增速分别由48%、4%提升至65%、30%。整体看，传统品类线上表现分化、线下延续修复，清洁电器线上线下同步回暖。分品牌看，黑电线上表现改善，海信、Vidda、TCL、红米、创维和长虹实现同比增长，其中TCL由负转正，小米降幅收窄；白电线上空调表现改善，美的、格力、小米、华凌、海尔、TCL、统帅及海信同比增长，其中海尔、TCL转正，长虹转负，线下空调延续增长，冰箱、洗衣机线下多数品牌同比增长，线上表现分化。
　　核心原材料价格涨跌分化，原油价格环比大幅下跌。截至2026年8月6日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+2.5%/+0.9%/-0.3%/-0.8%，年累计涨跌幅为+5.7%/+0.4%/-2.1%/+18.9%；其中铜铝价格延续上涨，铜价年累计涨幅进一步扩大，铝价年内转为小幅上涨，钢材、塑料价格继续小幅下跌，塑料年累计涨幅仍接近19%。WTI原油价格报77美元/桶，环比大幅下跌7.5%，年累计涨幅进一步收窄至32.5%。
　　海运周度指数环比回落，多数航线同步下行。截至2026年7月31日，中国出口集装箱货运价格指数累计55%，环比上周-2%，季度内3%。其中美西航线年累79%，环比上周-6%，季度内3%；欧洲航线年累58%，环比上周0%，季度内8%；南美航线年累158%，环比上周-7%，季度内-11%；东南亚航线年累3%，环比上周-1%，季度内-5%；地中海航线年累42%，环比上周-5%，季度内5%。
　　投资建议与投资标的
　　1）显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。
　　2）板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、石头科技(688169，未评级)。
　　风险提示
　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动