核心观点
　　剂泰科技自主研发的AiTEM人工智能制剂创新平台将在恒瑞医药进行本地化部署，加速药物制剂配方开发效率。Ai TEM曾赋能剂泰科技自研管线MTS-004的剂型开发，将临床前制剂优化周期从行业平均的1-2年缩短至3个月内完成。此次与国内创新药龙头企业恒瑞医药的合作，标志着NanoForge驱动的Ai TEM平台实现从内部效率工具向外部商业化产品的关键转向，NanoForge驱动的智能研发平台正式进入药企研发基础设施的赋能阶段。公司的NanoForge平台价值和商业化兑现正在加速释放。
　　事件
　　剂泰科技AiTEM人工智能制剂平台落地恒瑞医药
　　2026年8月3日，剂泰科技宣布公司自主研发的AiTEM人工智能制剂创新平台将在恒瑞医药进行本地化部署，加速药物制剂配方开发效率。
　　简评
　　A i TEM平台商业化落地，双轮驱动全面提速
　　AiTEM是剂泰科技自主研发的人工智能制剂创新平台，是基于公司核心技术引擎NanoForge打造的小分子药物递送技术平台，通过专有算法进行药物制剂设计与优化。平台通过AI驱动的高通量筛选迭代、量子化学和分子动力学模拟，系统预测药物活性成分与辅料间的相互作用，生成各种剂型的优化方案，从而提高药物溶解度、改善渗透性和生物利用度，实现理想药代动力学特征，最终实现干湿实验闭环优化。在中国首个完成III期临床的AI赋能制剂新药MTS-004项目中，AiTEM承担了剂型开发的建模与预测分析，将临床前制剂优化周期从行业平均的1-2年缩短至3个月内完成。MTS-004从立项至完成III期临床试验仅耗时38个月，相比行业平均水平，大幅提升了药物研发效率，进一步验证该平台在小分子制剂优化中的优越性。
　　恒瑞医药作为创新药头部企业，将AiTEM技术平台嵌入核心研发体系，旨在补齐AI在制剂创新环节的应用能力，赋能创新药研发的基础设施建设。此次合作，标志着剂泰科技的AiTEM平台已实现从内部管线优化工具向外部商业化产品的关键转向，推动公司“平台合作+产品合作”双轮驱动商业模式的持续深化，公司的平台价值与商业化兑现正加速释放。
　　N a noForge平台持续创新，产品/平台潜力逐步兑现
　　公司NanoForge平台下形成AiLNP、AiRNA、AiTEM、AiProtein四大核心解决方案，分别覆盖mRNA/si RNA、小分子制剂、蛋白抗体等不同治疗分子与递送需求，并共享底层数据模型、实验体系和开发经验。目前从立项到PCC平均仅需9-11个月，具备规模化产生行业领先PCC产品的潜力。
　　目前公司拥有10款各具特色的在研产品，进展较快的包括MTS-004（Pre-NDA，中枢神经疾病）、MTS-201（临床I期，代谢疾病）、MTS-105（临床IIT，肝癌）等，均由不同平台优化或开发而来。其中MTS-004是剂泰科技基于AiTEM平台开发的口服崩解片候选药物，主要面向假性延髓情绪失控（PBA）及吞咽困难相关治疗需求。该项目通过AI驱动的剂型设计优化服药便利性与依从性，目前已完成III期临床试验，并实现对外授权。
　　公司商业模式为"平台合作+产品合作"双轮驱动：一方面在平台端与全球顶尖pharma和biotech推进递送合作；另一方面围绕自研产品进行授权、共同开发和商业化合作。于2025年启动的OpenCGT项目首先开放了NanoForge平台下AiLNP平台的能力，赋能数家细胞与基因治疗生物科技公司的创新转化。此次AiTEM人工智能制剂平台落地恒瑞医药，标志着平台合作路径的进一步兑现，即公司将服务于内部管线优化的小分子制剂技术平台成功推向外部商业化应用。长期稳定的平台合作收入能持续反哺自有管线的研发与临床转化，从而进一步加速产品资产推进，为公司长期稳健发展提供了坚实基础。
　　盈利预测与投资建议：剂泰科技的AiTEM人工智能创新制剂平台作为内部效率工具加速研发的能力，已在其自研管线MTS-004立项至完成Ⅲ期临床的快速推进中得到充分验证。此次该平台落地恒瑞医药，标志着Ai TEM平台的外部商业化价值逐步兑现。随着NanoForge和AI平台持续拓展对外合作，双轮驱动模式不断验证，我们看好公司在AI驱动的小分子药物制剂开发领域的长期价值。预计剂泰科技2026-2028年营收分别为2.5、3.9、5.1亿元，同比增长138%、57%以及30%，归母净利润分别为-1.4、-0.5、0.2亿元，同比增长65%、60%以及135%，首次覆盖，给予"买入"评级。
　　风险分析
　　行业政策风险：因为行业政策调整（政府集采、医保政策、创新药上市审评政策出现重大变化）带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。
　　研发不及预期风险：在产品研发过程中,因设计、计划、组织、协调、控制等环节失误而造成研发周期延长、成本上升或研发失败的风险。新药物在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。
　　审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。
　　销售不及预期风险：新上市药品面临市场准入、市场接受能力、产品竞争能