月度评估及策略推荐
　　◆资源端：7月镍矿市场延续分化运行，低品位矿继续承压，中品位矿价格逐步企稳。菲律宾矿方面，国内港口库存继续回升，镍铁厂淡季采购较为谨慎，低品位矿报价进一步下调；中品位矿受成本及可流通货源支撑，跌势有所放缓。印尼矿方面，前期HMA下调影响逐步消化，火法矿现货价格暂时企稳，湿法矿仍维持低升水成交。7月RKAB修订处于申报审核阶段，新增配额规模尚不明确，供应收紧预期仍对矿价形成一定支撑。整体来看，镍矿市场仍由买方主导，预计短期低品位矿偏弱运行，中高品位矿以弱稳震荡为主。
　　◆镍铁：7月镍铁市场弱稳运行，高镍铁成交依然冷清，主流报价暂未出现明显调整。终端不锈钢处于消费淡季，钢厂采购以长协和刚需为主，对现货价格存在明确上限，买卖双方心理价差较大，市场实单成交有限。供应端，印尼镍铁到货逐步恢复，现货紧张程度有所缓解，但矿端成本仍对冶炼厂报价形成支撑，持货商低价出货意愿不强，部分交易向远期订单转移。整体来看，镍铁供需边际转松，但成本支撑限制下跌空间，预计短期价格维持窄幅震荡。
　　◆中间品：7月镍中间品价格跟随镍价小幅回升，但计价系数整体仍偏弱运行。MHP方面，硫酸镍价格有所反弹，但下游三元前驱体需求未见明显改善，采购仍以刚需为主，买方继续压低原料系数，市场成交相对清淡。高冰镍方面，供需双弱格局延续，精炼镍价格反弹虽一定程度改善转产预期，但当前价差尚不足以明显提升企业转产积极性。
　　◆精炼镍：7月镍价整体呈低位震荡反弹走势。月初镍价延续前期弱势，但随着印尼RKAB配额调整进入关键窗口，市场对下半年镍矿供应收紧的预期升温，推动镍价自低位明显反弹。基本面方面，印尼镍矿供应偏紧对矿价及镍产品成本形成支撑，但精炼镍供应仍维持高位，下游不锈钢处于传统消费淡季，新能源需求增量相对有限，全球显性库存仍处高位，基本面过剩格局尚未发生根本扭转。因此，7月镍价上涨主要由印尼政策及矿端供应预期驱动，需求端对价格上行支撑相对有限。展望8月，预计镍价维持宽幅震荡。印尼RKAB配额仍是市场交易的核心变量，目前Weda Bay Nickel新增2500万吨配额的市场传闻已被印尼政府否认，短期矿端偏紧预期仍有支撑。但中期来看，印尼配额存在追加可能，叠加精炼镍产能持续释放及高库存压力，镍价上方空间仍受制约。预计8月市场将继续围绕“矿端偏紧与镍元素整体过剩”展开博弈，价格以震荡运行为主。沪镍运行区间参考12.5万—14.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65万—1.80万美元/吨。