月度评估
　　◆价格回顾：7月锌价显著上行，沪锌加权收涨1.71%至24920元/吨，沪锌总持仓增加2.47万手至20.54万手。伦锌3M合约收涨2.77%至3640美元/吨，伦锌3M合约持仓减少2.03万手至24.55万手。SMM0#锌锭均价25640元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差80元/吨，沪粤价差-50元/吨。
　　◆国内结构：上期所锌锭期货库存录得11.12万吨，据钢联数据，8月6日全国主要市场锌锭社会库存为24.5万吨，较8月3日增加0.37万吨。内盘上海地区基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得9.85万吨，LME锌锭注销仓单录得2.46万吨。外盘cash-3S合约基差57.58美元/吨，3-15价差130.27美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.022，锌锭进口盈亏为-4739.62元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC-1150元/金属吨，进口TC指数-98美元/干吨。锌精矿港口库存25.6万实物吨，锌精矿工厂库存49.4万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得53.39%，原料库存1.3万吨，成品库存39.7万吨。压铸锌合金周度开工率录得46.59%，原料库存1.1万吨，成品库存1.1万吨。氧化锌周度开工率录得50.58%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
　　◆当前锌产业内外分化严重。锌矿端，国内锌矿维持紧缺，锌精矿加工费加速跌至历史低位，冶炼普遍亏损。但锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。LME市场，锌锭注销仓单抬升，注册仓单跌破短期震荡区间，挤仓风险抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。叠加原油回落、美元走弱提振有色情绪，带动锌价突破走强，短期预计锌价高位偏强运行，存在结构性风险。中长期看，LME市场结构性风险结束后，随着国内出口放量、LME注销仓单兑现，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。