月度评估及策略推荐
　　◆供应端：根据SMM调研数据，7月国内电解铝产量约387.4万吨，同比增长1.6%、环比增长3.5%。8月份电解铝产量预计环比持稳，同比增幅约2.0%。2026年7月海外电解铝产量240.2万吨，同比下降约6.7%、环比增长约5.2%。印尼、印度和欧洲电解铝产量增长，以及中东电解铝产能边际恢复造成海外产量回升较快，同比降幅仍大。
　　◆库存&现货：截至8月7日，国内铝锭社会库存录得92万吨，较7月初减14.2万吨。保税区库存录得11.7万吨，较7月初增加2.3万吨。铝棒库存合计13.3万吨，较7月初增1.1万吨。LME铝库存录得25.9万吨，较7月初减3.0万吨。国内铝锭现货基差分化，LME市场Cash/3M升水走强。
　　◆进出口：2026年7月未锻轧铝及铝材出口量为64.3万吨，环比减少6.8万吨，同比增长18.6%；1-7月累计出口403.9万吨，同比增长16.7%。7月铝锭现货进口亏损收窄，边际有利于进口而不利于出口。
　　◆需求端：据SMM调研，7月国内铝下游龙头企业开工率下滑，其中铝棒开工表现较强，铝型材、铝板带、铝杆、铝箔、铝合金开工率下滑。产业在线数据显示，2026年8月家用空调排产1073万台，较去年同期实际产量下降16.7%，降幅环比扩大；冰箱排产877万台，较去年同期实际产量微增0.7%；洗衣机排产883万台，较去年同期实际产量增长2.3%。
　　◆小结：中东冲突边际缓和，同时海外科技股跌势暂缓，情绪面有所回暖。产业上看海外供应恢复和增加预期强化，但短期内短缺格局大概率延续，现实偏强的局面预计维持。国内下游需求即将季节性回升，叠加铝锭进口亏损仍偏大，库存去化有望持续。此背景下铝价预计震荡上冲，铝价跟国内库存的相关性可能增强。本月沪铝主力合约运行区间参考：23400-24800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3100-3500美元/吨。