理财观察7月现金及固收类理财规模增长
　　收益端，7月银行理财产品收益表现分化，低风险产品表现稳健。现金管理类/固定收益类理财小幅上涨，混合类/权益类/商品及金融衍生品类理财承压。
　　规模端，7月资金主要流向现金管理类和固定收益类理财，银行理财客户风险偏好有所回落，配置行为重回稳健。现金管理类和固定收益类理财存续规模环比分别增长1.05%、2.28%，混合类理财存续规模小幅增长0.36%。
　　资产观点8月海外影响弱化，风格延续均衡
　　股票：上个月我们判断市场从极致走向均衡。展望8月，驱动大类资产的主线包括传统增长、境内利率和境内风险溢价。K型下端的关注度提高，市场大概率延续均衡。具体而言，海外扰动弱化，中东反复的影响边际递减，沃什领导的美联储决议仍然举足轻重但8月没有议息会议，前瞻预期弱化，继续关注沃什表态。海外风偏波动，但日韩和欧美大概率呈不同走势，对境内影响不及7月。当前A股市场将更多演绎自身逻辑，基本面并未出现明显恶化，8月科技成长仍是重点。与此同时，市场对传统经济或有更高的关注，带动市场风格继续维持均衡。
　　债券：8月境内增长/利率/风险溢价都有助于股债负相关性的修复。当前短债信用利差较低，长端因其利差优势和股票之间的对冲效果有更高的性价比。
　　模型建议8月配置延续均衡
　　主线择时全天候模型：全面聚焦境内，股票延续均衡。25年以来策略年化8.7%。
　　预期调整MP-BL模型：延续股票均衡配置，债券仓位小幅增加，加仓有色/黄金，原油仓位降低。25年以来策略年化6.4%。
　　全天候行业轮动策略：8月推荐有色金属/电子/通信/机械设备等板块。
　　策略建议8月权益均衡，关注另类
　　8月市场风险偏好有望抬升，短期K型下端关注上升，但中期科技成长仍是核心，建议均衡配置，关注权益/商品资产相关策略产品，及衍生品策略等相关机会。
　　权益方面，可选择跟踪偏股混合型基金指数误差较小且超额稳定性强的产品，如东方红欣和积极3个月持有A（018511）等；高风偏投资者可选择偏成长风格且能跑赢偏股混的产品，如东方红优势精选（001712）。结构上，可继续将科技和红利作哑铃配置：科技可关注科创50相关，如科创50ETF工银（588050）、科创50ETF汇添富（588870）等，以及在收益和回撤上相对科创50有所增强的产品，如东方红动力领航混合A（021647）等；红利可选择同时考虑分红确定性和盈利成长性的质量类红利，如跟踪深圳红利指数的红利ETF工银（159905）等。
　　商品方面，有色近期动量修复，考虑需求端AI资金的支撑和供给端超强厄尔尼诺的扰动确定性相对更高，相关ETF：有色ETF大成（159980）。黄金当前滚动一个月波动和价格相关性为负，金价下行空间有限，可继续关注CTA相关策略。
　　衍生品方面，当前股指期货贴水大而国债期货贴水小，可考虑买长债用国债期货对冲利率风险；股票风险对冲可通过场内期权构建保险策略。股债跷跷板或有一定程度的回归，本土全天候策略存在配置机会。
　　风险提示
　　极端风险事件；量化模型失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。