投资要点：
　　宏观方面，上半年经济呈现外需强、内需弱的特征，同时，新旧动能的分化也尚在继续。考虑到730政治局会议定调，下一阶段经济向新向优态势有望延续，新动能领域景气将相对占优；与此同时，稳内需领域，可重点关注“六张网”以及“两新”、“两重”的推进情况。
　　宏观流动性方面，美联储7月议息会议中沃什表态偏鹰，但联储行动偏鸽；短期美国就业市场有所降温叠加通胀上行风险回落，9月加息预期有所下行；整体而言，海外流动性尚存在收紧预期。国内方面，7月资金面呈现“前松后紧”状态；730政治局会议要求“综合运用并适时调整货币政策工具”、“优化实施财政金融协同促内需政策”下，下一阶段央行或将聚焦协同功能的发挥，维持流动性合理充裕。
　　A股流动性方面，7月以来，伴随外部环境的波动加大，A股市场流动性呈现了快速的结构性变化。一方面，在管理层政策呵护下，A股市场维稳力量显著增强，部分国资背景机构成为市场流动性的增量来源，ETF份额也呈现快速增长态势，有效的对冲了流动性的流出压力。另一方面，融资资金则随着主题投资的降温而快速回落，杠杆资金的风险得到一定的出清。这也使得A股总体回归到更合理的流动性结构。未来，A股流动性将重回总体流入态势，而在这一过程中，中长期资金的持续流入将成为市场韧性提升的重要依托。
　　策略方面，经过前期的快速调整，A股的超涨风险已经得到释放，A股也进入到信心重建阶段。在管理层“提升资本市场韧性和信心”的政策部署下，市场将回归流动性流入阶段，中报业绩的到来，也为资金的再配置行为提供基本面的支撑，市场将由此呈现底部回升过程。
　　行业层面，可关注：（1）全球AI资本开支景气延续，叠加国产算力链渗透率将提升下，算力板块的逢低配置机会，以及下游应用和电网配套等领域的投资机会；（2）中报业绩存在支撑且有望延续，叠加筹码端压力相对较小下，非银金融、有色金属行业的修复性机会；（3）市场风险偏好阶段性承压，叠加中长期资金入市将获推进下，红利板块的防御属性。
　　风险提示：增量政策不及预期的风险、行业景气不及预期的风险、地缘政治风险、会议和政策理解不到位的风险