本篇报告解决了以下核心问题：1、分析摊余债基规模与持仓结构，观察信用债持仓变化；2、分析摊余债基开放规模与节奏，观察其对信用债需求的潜在影响；3、中小基金公司或迎摊余债基新批额度，分析其对后续信用债需求侧的影响，并给出核心关注点。
　　2026年二季度，摊余债基对信用债的持仓规模进一步提升，对信用债的需求侧带来加持，但边际上已有放缓趋势，基于开放规模测算的转化率显示二季度信用债的开放转化率为2025年以来的新低，且年内剩余开放规模不大，预计对信用债的支撑作用有限。需要注意的是，摊余债基或将迎来的新批额度，若最终落地或将带来信用债的需求侧利好，本篇报告即从现有产品分析新批额度对信用债需求的潜在转化情况。
　　投资要点
　　摊余债基信用持仓占比持续提升，但边际有所放缓。——截至2026年6月末，摊余债基对普信债的持仓规模约6197.3亿元，占全部债券资产的比重为30.5%，自2025年以来，该比重已连续6个季度增长，较2024年末（1.8%）上行约28.8个百分点。但边际上看，自2025年三季度开始，摊余债基开放规模转化为信用债持仓的比重在逐步降低，分别以全部、首次开放规模测算，二季度开放规模转化为信用债的比重分别为34.2%与44.5%，均为2025年以来的新低。
　　如何看待后续摊余债基的影响？——如果不考虑新增额度，年内摊余债基剩余开放规模对信用债需求侧的加持或相对有限。据统计，2026年8月至12月区间内的剩余开放规模合计约1597亿元，其中2025年以来首次开放的产品规模963亿元，若按照40%的信用转化率测算，或将带来400至600亿元的信用债需求，分摊到各个月份的规模相对较少，或难以造成较大影响。
　　密切关注新批摊余债基额度的落地。——建议投资者重点关注新批额度的落地节奏、募集规模、封闭运作期以及预期收益等要素。按照现行产品的信用债持仓占比参考，普信债的平均占比约为50%，但具仓体比的重持还可能受到信用利差、杠杆策略空间等因素的限制，且由于新批额度可能更偏中小公募基金，还需进一步关注机构规模是否会对产品策略带来影响。
　　风险提示：信用债流动性风险、信用债违约风险、资金面超预期风险、经济基本面超预期风险、海外不确定性因素风险、信用债估值波动风险、新批额度落地不及预期