事件：8月5日，远东宏信披露2026年上半年业绩，业绩符合预期。公司1H26实现营业收入180.4亿元/yoy+4.1%；实现归母净利润22.2亿/yoy+2.7%；平均年化ROE 8.47%/yoy-0.19pct。公司26年中期分红0.25港元每股，分红率57.6%，按8月4日收盘价计算，保守预测股息率年化7.4%+（历史上末期股息高于中期股息，当前股息率TTM 8.2%）。
　　收入&业绩拆分：融资租赁主业表现好于预期，产业运营收入企稳。收入拆分：融资租赁收入121.6亿元/yoy+9.7%/占比67%；宏信建发收入40.2亿元/yoy-7.5%/占比22%（海外收入贡献23%）；宏信健康收入16.9亿元/yoy-6.5%/占比9.3%（占比加总不为100%主因剔除其他项目）。净利润拆分测算：宏信建发0.37亿元/yoy+3.1%/占比1.6%；宏信健康0.27亿元/yoy-74.3%/占比1.2%；合营/联营投资损益-0.91亿元/yoy-153%占比-4.1%；金融板块及其他净利润22.5亿元/yoy+21.6%/占比101.2%（倒算）。
　　融资租赁：普惠业务驱动量价齐升，资产质量改善。量：生息资产较2025年个位数增长。生息资产平均余额2773亿元/较上年末+5.2%，其中普惠金融业务平均余额达到319.1亿元（yoy+61.8%，目前占比生息资产余额11.5%）。资产分布：化工医药、机械制造、民生消费及文化旅游的生息资产保持较快增长，而城市公用中基建投资、医疗健康、工程建设的生息资产持续压降。价：普惠业务驱动资产端收益率走高、资金端压降，共同支撑息差走阔。资产端，报告期生息资产收益率8.38%（VS 1H258.08%），普惠金融资产端收益率达到17.0%；负债端，报告期末公司有息负债平均余额2387亿元，受益于货币政策宽松下银行利率降低（驱动资金成本-0.151%）、高息旧债批量到期（驱动资金成本0.428%）、发债利率创新低（驱动资金成本-0.091%），公司平均融资成本下行至3.34%（VS 1H254.02%）；净息差扩张至5.04%(VS 1H254.06%)。资产质量：不良率进一步下降，普惠金融资产质量扎实。期末不良率0.99%，逾期30天以上生息资产比例0.81%，均较25年进一步走低。针对普惠金融业务，公司采取逾期30+即核销政策，进一步压实资产质量，1H26末不良资产核销比例42.0%(VS1H2521.2%)，期末拨备覆盖率228.0%，维持较高水平。
　　产业运营：宏信建发国际化稳步推进，宏信健康聚焦开拓非医保业务。宏信建发：深化“3+3+3”国际化战略，目前已经在沙特、阿联酋、印尼、马来西亚、越南、泰国等国家（地区）建立77个网点，2026年宏信建发新进摩洛哥、坦桑尼亚及哈萨克斯坦市场（下半年预计进入巴西市场）。收入端：宏信建发持续推进国际化优化收入结构，1H26海外业务收入9.2亿元/yoy+54.7%（占比23%），海外业务净利润0.76亿元/yoy+38%。宏信建发预计26年海外收入同比增幅50%、净利润同比增长30%、海外资产占比20%。负债端：1H26宏信建发持续拓展合作银行机构，目前中外合作银行机构107家，新增提款利率降至2.59%。宏信健康：目前远东宏信控股医院数量25家，床位1万张。远东宏信针对健康运营业务的策略是降本增效+拓展综合健康服务，目前宏信健康的毛利率17.31%（VS 1H2518.82%），非医保业务收入占比12.6%。
　　投资分析意见：上调盈利预测，维持买入评级。报告期公司主业融资租赁业务量价齐升，我们上调融资租赁资产端收益率假设、下调资金成本假设，从而上调盈利预测，我们预计公司26-28E归母净利润43.1、48.3、52.7亿元（原预测42.1、47.3、52.2亿元），同比+10.8%、+12.2%、+9.0%。公司高股息特征明显，股息率吸引力强，维持买入评级。
　　风险提示：流动性收紧导致公司融资成本上升；下游需求恢复不及预期等。