行业要闻
　　7月有多项政策出台，《国家基本药物目录（2026年版）》《国民健康“十五五”规划》《中医药振兴发展“十五五”规划》《医疗卫生强基工程中医药行动方案》等印发，同时第12批集采开标。另外，2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会口头汇报研究摘要标题公布，第27届世界肺癌大会（WCLC）官方常规摘要名单也陆续公布。
　　行业数据
　　2026年6月医疗保健CPI为102.3，同比增长2.3%，环比增长0.2%。6月医药制造PPI为95.5，同比下降4.5%，环比下降0.1%。1-6月医药制造业累计营业收入为11,717.8亿元，同比持平；医药制造业累计利润总额为1,773.2亿元，同比增长4.2%。1-6月基本医疗保险（含生育保险）累计基金结余为4,584.73亿元，基金结余率为28.04%，月环比增长0.41个百分点。
　　公司公告
　　（1）恒瑞医药：①药品上市许可申请获受理并纳入优先审评程序；②药物纳入突破性治疗品种名单；③获得药品注册批准；④药品上市许可申请获受理；⑤产品获得美国FDA孤儿药资格认定；
　　（2）迪哲医药：与阿斯利康签署授权许可协议暨关联交易；
　　（3）康龙化成：2026年半年度业绩预告。
　　行情回顾
　　本月（2026/07/01-2026/07/31）上证综指下跌6.40%，深证成指下跌16.21%，SW医药生物上涨4.52%，子板块全部上涨（中药II 12.43%＞医药商业11.62%＞医疗器械3.67%＞医疗服务3.38%＞化学制药2.64%＞生物制品2.50%）。2026年7月31日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为45.51倍，相对沪深300的估值溢价率为216%。
　　本月策略
　　7月，医药生物板块前期强势反弹，后期有所回调，我们持续看好行业底部修复机遇，从26Q2基金持仓情况来看，医药生物板块仓位仍较低，具备较大修复空间。展望8月，进入半年报业绩期，首先建议关注业绩催化板块。其次，我们长期看好国产创新药发展趋势，行业景气度向上，出海持续演绎，后续学术会议陆续召开，临床数据有望读出，带来密集催化，建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链等的投资机遇。另外关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI应用、手术机器人等。同时关注中药等高股息板块的防御性机会。
　　综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）“增持”评级。
　　风险提示
　　海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。